Студопедия

КАТЕГОРИИ:

АвтомобилиАстрономияБиологияГеографияДом и садДругие языкиДругоеИнформатикаИсторияКультураЛитератураЛогикаМатематикаМедицинаМеталлургияМеханикаОбразованиеОхрана трудаПедагогикаПолитикаПравоПсихологияРелигияРиторикаСоциологияСпортСтроительствоТехнологияТуризмФизикаФилософияФинансыХимияЧерчениеЭкологияЭкономикаЭлектроника



Метод рынка капитала




Читайте также:
  1. Amp; Методичні вказівки
  2. Amp; Методичні вказівки
  3. Amp; Методичні вказівки
  4. Amp; Методичні вказівки
  5. Amp; Методичні вказівки
  6. Amp; Методичні вказівки
  7. Amp; Методичні вказівки
  8. B. Искусственная вентиляция легких. Методики проведения искусственной вентиляции легких
  9. Cтруктуры внешней памяти, методы организации индексов
  10. FDDI. Архитектура сети, метод доступа, стек протоколов.

Область применения метода рынка капитала: оценка компаний по компаниям-аналогам, акции которых обращаются на фондовом рынке.

Алгоритм оценки методом рынка капитала:

– выявление сопоставимых компаний, акции которых имеют рыночные котировки;

– определение оценочных мультипликаторов, которые наиболее применимы для определения стоимости компании.Ценовой мультипликатор –это коэффициент, показывающий соотношение между рыночной ценой предприятия и финансовой базой, которая является измерителем финансовых результатов деятельности предприятия.

Наиболее часто используются следующие оценочные мультипликаторы: цена/выручка; цена/прибыль; цена/балансовая стоимость собственного капитала; цена/активы.

Выбор наиболее уместного показателя определяется в каждой конкретной ситуации.

Показатель цена/выручка более применим, когда оцениваемая и сопоставимая компании имеют сходные операционные расходы.

Мультипликатор цена/прибыль уместен, когда прибыль относительно высока и отражает реальное экономическое состояние компании.

Может быть использован мультипликатор цена/прибыль до налогообложения. Его применение целесообразно, если сопоставляемые компании имеют различные налоговые условия.

Показатель цена/денежный поток используется, когда компания имеет относительно низкий доход, сравнимый с амортизацией.

Показатель цена/балансовая стоимость собственного капитала наиболее применим к компаниям, имеющим на балансе значительные величины активов, и когда имеется устойчивая связь между показателем балансовой стоимости и генерируемым компанией доходом.

– определение финансовых и рыночных данных, кото­рые будут использованы для расчета мультипликаторов. Важным моментом, который должен учитываться, является сопоставимость данных финансовой отчетности компаний-аналогов и оцениваемой компании, которые будут использованы при расчете оценочных мультипликаторов;

– для каждой из отобранных компаний-аналогов необхо­димо рассчитать выбранные мультипликаторы исходя из финансо­вых показателей и рыночных данных;

– выбрать мультипликатор, который наиболее адекватен для определения рыночной стоимости оцениваемой компании;

– умножить выбранный мультипликатор (мультипликаторы) на соответствующий финансовый показатель оцениваемой компании. Если используются различные мультипликаторы, необходимо опреде­лить удельный вес каждого результата и сделать окончательный вывод. В качестве примера представлены показатели, которые могут быть использованы для определения стоимости бизнеса данным методом (табл. 1).



 

Таблица 1

 

№ п/п Показатели дея­тельности Значение пока­зателя деятель­ности, ден. ед. Значение мультипликатора Рыночная стои­мость оцени­ваемого бизнеса по мультипли­катору, ден. ед.
Денежный поток      
Прибыль после налогообложения      
Выручка      
Балансовая стои­мость активов      
Стоимость чистых активов      
Другие финансо­вые показатели      

– внести заключительные поправки. Полученное значе­ние необходимо откорректировать на величину избыточных (неопе­рационных активов) и величину дефицита (избытка) собственного оборотного капитала.

Если необходимо, следует внести поправку на владе­ние контрольным пакетом акций и на низкую ликвидность.



Итоговый расчет значения оценки рыночной стоимо­сти 100-процентной доли в бизнесе методом рынка капитала может дополняться обоснованным обобщением значений оценок рыночной стоимости, полученных при использовании отдельных мультиплика­торов, прошедших статистическую обработку. Статистическая обра­ботка результатов расчета рыночной стоимости позволяет отказаться от использования расчетных величин рыночной стоимости, не соот­ветствующих нормальному распределению.

Итоговое значение рыночной стоимости оцениваемой доли определяется:

– характером контроля доли;

– ликвидностью доли.

Процедура перехода от рыночной стоимости 100-процентной доли (100-процентного пакета акций) в бизнесе к итоговому значению ры­ночной стоимости оцениваемой доли представлена в табл. 2.

 

Таблица 2

 


Дата добавления: 2015-01-29; просмотров: 5; Нарушение авторских прав







lektsii.com - Лекции.Ком - 2014-2021 год. (0.007 сек.) Все материалы представленные на сайте исключительно с целью ознакомления читателями и не преследуют коммерческих целей или нарушение авторских прав
Главная страница Случайная страница Контакты