Раздел 3. Финансовый анализ при проведении процедур арбитражного управления 2 страница

б) абсолютного прироста:

, тыс. руб.;

в) относительного прироста:

, %;

где: - показатель отчетности за базовый период – прошлый год, плановый уровень и т.п.;

- анализируемый отчетный показатель - за последующий период).

Для выполнения расчетов активы и пассивы группируются в таблицы по подгруппам: - наиболее ликвидные активы; - быстро ликвидные активы; - медленно ликвидные активы; , - труднореализуемые активы; - краткосрочные текущие пассивы; - краткосрочные ссуды и займы; - среднесрочные займы; - постоянные пассивы (собственные).

По подгруппам рассматриваются изменения, прирост активов и пассивов. По внеоборотным активам выделяются группы: нематериальные, основные фонды, незавершенное строительство, долгосрочные финансовые вложения. По оборотным – группа: запасы, дебиторы, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие активы. Приросты пассивов выделяются по статьям: собственный капитал и резервы, долгосрочные кредиты и займы, краткосрочные кредиты и займы, краткосрочная кредиторская (текущая) задолженность, прочие пассивы.

В результате горизонтального анализа сравниваются темпы роста прибыли (Тп) выручки (Тв) и валюты баланса (Твб), дается оценка успешности бизнеса при соблюдении неравенства:

Тп > Тв > Твб

Вертикальный анализ – это анализ структуры баланса (и другой отчетности), определение долей, составляющих валюту баланса по активу и по пассиву. Определяются коэффициенты, характеризующие степень рациональности размещения активов и пассивов, а также доли прибыли, затрат в выручке и других компонентов показателей в общем итоге, т.е. расчет долей от единицы, за которую принимается итог; или доли процентов от 100%.

Вертикальный анализ выполняется расчетом:

а) долей всех i-тых компонентов:

,% - за базовый период;

,% - за отчетный период;

б) сравнения структур по разным периодам (расчет структурных сдвигов): ;

в) проверки корректности расчетов:

y0i = 100%; yti = 100%; ± ∆y0i = 0; ±∆yti = 0.

Сочетание горизонтального и вертикального анализа позволяет определить важные качественные показатели структуры бухгалтерского баланса такие как:

а) показатель доли производственного назначения активов

;

б) обеспеченности запасов собственными оборотными средствами ;

в) коэффициент финансовой независимости (автономии) предприятия

;

ликвидные активы

г)коэффициент текущей ликвидности

текущие пассивы

где: А1 – наиболее ликвидные активы (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения);

А2 – дебиторская задолженность (быстро реализуемые ликвидные активы и товары отгруженные);

А3 – медленно реализуемые активы – запасы и прочие оборотные активы.

3.8. Анализ состава и динамики прибыли

Анализ финансовых результатов от основной деятельности. Анализ финансовых результатов от прочих видов деятельности. Прибыль – это положительный финансовый результат. Анализ финансовых результатов составляет анализ прибылей и убытков по всем видам деятельности предприятия, которые установлены ПБУ 9/99 (Приказ МФ РФ от 06.05.99 №33н) “Доходы организации ” и ПБУ 10/99 (Приказ МФ РФ от 06.05.99 №33н) “Расходы организации”. Все виды деятельности включают финансовые результаты:

· от обычных видов деятельности, который определяется как прибыль от продаж;

· от прочих операций;

· от внереализационных доходов и расходов;

· от чрезвычайных доходов и расходов;

· чистую прибыль.

Показатели финансовых результатов (прибыли или убытка) характеризуют абсолютную эффективность (или неэффективность) хозяйствования по всем направлениям его деятельности: производственной; сбытовой; снабженческой; финансовой; инвестиционной.

В задачи анализа прибыли (финансовых результатов) входят:

1. Анализ и оценка уровня и динамики прибыли (горизонтальный анализ – расчет темпов роста, абсолютного прироста);

2. Факторный анализ прибыли от реализации продукции;

3. Анализ финансовых результатов от прочей реализации, внереализационной и финансовой деятельности;

4. Анализ взаимосвязи затрат, объема производства (продаж) и прибыли;

5. Анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств;

6. Анализ и оценка влияния инфляции на финансовые результаты;

7. Выявление резервов роста для прогнозирования финансовых результатов в будущем.

Выполнение перечисленных задач возможно по следующему алгоритму:

Необходимо определить норму (долю) прибыли в выручке-нетто, как отношение чистой прибыли к выручке:

nчн = ЧП/Внетто * 100, %

Выполнить факторный анализ прибыли по формуле связи факторов:

П = Q ( Ц-С),

где: Q – количество (объем) продукции;

Ц – средняя цена за единицу;

С – удельная средняя величина затрат на производство и реализацию продукции (себестоимость). Для оценки влияния факторов (Q, Ц, С) можно применить метод разниц, как частное проявление метода цепной подстановки. Примем за базу (план):

По=Qо(Цо-Со) ;

За анализируемый период представим факторы с изменениями: П=(Qо ± ΔQ)[(Цо ± ΔЦ) - (Со ± ΔС)];

Тогда оценим влияние факторов так:

1. влияние объема : ± ΔQ (Цо - Со) = ± ΔП

2. влияние изменения средней цены : ± ΔЦ·(Qо ± ΔQ) = ± ΔЦQ = ± ΔП

3. влияние изменения средней себестоимости : ± ΔС·(Qо ± ΔQ) = ± ΔСQ = ± ΔП

проверка счета: П – По = ± ΔП ± ΔП ± ΔП

Как правило, деятельность предприятия не бывает однопродуктовой, поэтому цена и себестоимость в итоге рассматривались в среднем значении, которое зависело от структуры продукции и уровней Цi и Ci по видам продукции.

На следующем этапе анализа прибыли выполняется оценка влияния изменений в структуре заказов на показатели Ц и С. Применяется метод пересчета средних на фактическую структуру плановых показателей (для примера взято три вида продукции):

Представим среднюю цену как средневзвешенную от трех составляющих

по базе (плану): о=(Цо1·Qо1 + Цо2·Qо2 + Цо3·Qо3) :

по отчету: =(Ц1·Q1 + Ц2·Q2 + Ц3·Q3) :

Определим расчетный показатель средней цены:

расчетн = (Цо1·Q1 + Цо2·Q2 + Цо3·Q3) :

Отсюда получаем:

а) оценку влияния изменения структуры на среднюю цену :

± ΔЦ = расчетн - о

б) оценку влияния изменения цен по видам продукции (ассортимента)

± ΔЦ = - расчетн

Аналогично оценивается влияние изменения структуры и себестоимости отдельных изделий на среднюю себестоимость, только необходимо правильно расставить знаки (+ , -) поскольку в прибыли себестоимость стоит со знаком минус.

Прочая реализация включает доходы и расходы от продажи имущества, от выплат и получения процентов по кредиту и др. (см. ПБУ 9 и 10). Внереализационные доходы и расходы состоят из курсовых разниц, штрафных санкций, расходов на уплату налогов за счет выручки, что также отражено в тех же ПБУ. Для анализа влияния этих составляющих по элементам на общий финансовый результат необходимо привлечь информацию из журнала-ордера к счету 91 “Прочие доходы и расходы”.

Анализ взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и потока денежных средств выполняется из сравнения темпов роста показателей в виде неравенства:

Т приб > Т выручки > Т валюты баланса

Анализ и оценка влияния инфляции на финансовые результаты выполняется согласно алгоритму, изложенному в п. 1.8 в 13.2.

Выявление резервов роста для прогнозирования финансовых результатов в будущем рассматривается в подразделе 13.1.2 поскольку представляет элемент финансового менеджмента.

Анализ рентабельности продукции. Понятие рентабельности – это понятие эффективности, получения прибыли (в коп, в %) на единицу (в руб) затраченного ресурса (затрат производства, зарплаты, стоимости основных производственных фондов, стоимости оборотных средств и т.п.) Источник информации: “Отчет о прибылях и убытках” форма №2 по ОКУД.

На первом этапе оцениваются темпы роста показателей и их соотношение.

Это соотношение в виде соблюдения неравенства принято считать “Золотым правилом экономики” (нарушения могут быть обусловлены: освоением новых направлений вложения капитала, реконструкцией и модернизацией предприятия, а также, инфляцией ).

Затем необходимо определить показатель рентабельности продукции в целом по данным отчета о прибылях и убытках, динамику этого показателя (в скобках показаны номера строк отчета):

а) расчет рентабельности продукции:

б) расчет рентабельности продаж :

в) сравнение темпов роста (индекса роста рентабельности) :

ρ 1 / ρ 0 = I роста

г) использование цепной подстановки для оценки влияния факторов на уровень рентабельности :

· расчетный показатель при фактической отчетной выручке и базовой себестоимости 1ρ расч = { [B1-(Cо+УРо)] / Cо} ·100, %

где: В1 - фактическая отчетная выручка;

Со – базовая себестоимость;

УРо – управленческие расходы базового периода;

· оценка влияния изменения выручки

Δρ = 1ρрасч – ρо;

· рентабельность отчетного года

ρ = {[B1-(C1+Ур1)] / (C1+Ур1} ·100, %

· оценка влияния изменения себестоимости

Δρ = ρ1 - 1ρрасч;

· проверка расчета

Δρ + Δρ = ρ1 - ρ0.

д) завершается анализ расчетом и оценкой влияния норм по видам прибыли в рубле выручки-нетто (Вн):

· норма валовой прибыли:

nвал=Pвал*100 / Вн, %;

· норма прибыли от продаж: nпрод = Р прод*100 / Вн, %;

норма чистой прибыли: nч=Рчистая*100 / Вн , %.

Анализ себестоимости продукции по элементам затрат. Сводная информация о составе затрат представлена в приложении к балансу по форме №5 ОКУД. Кроме того по предприятию (согласно отраслевым нормативным документам) составляются отчеты по сметам затрат и отчетные калькуляции себестоимости продукции.

Анализ динамики и структуры затрат по данным бухгалтерского учета и управленческой отчетности целесообразно выполнять сразу по видам деятельности (или структурным единицам), по центрам затрат и по статьям затрат.

Согласно единой российской кодификации выделяются статьи:

1 – материальные затраты; 2 – затраты на оплату труда; 3 – отчисления на социальные нужды; 4 – амортизация основных фондов; 5 – прочие затраты.

В отраслевых методических указаниях по группировкам затрат и кальку-ляции себестоимости продукции обычно предусматриваются более подробные расшифровки затрат. Так, например, выделяются энергетические затраты (топливо для технологических целей, электроэнергия в машиностроении) и др.

Сначала анализируется динамика затрат по элементам. Затем выполняется анализ удельных затрат по группам зависящих (переменных) от объема производства и независящих (условно-постоянных) затрат. Расчет удельных затрат выполняется на 1 рубль выручки-нетто (по ф.№2 “Отчет о прибылях и убытках” указаны номера строк) :

переменные постоянные

Отчетные удельные затраты по элементам ( пять статей) сравниваются с планом, базовым годом и с нормативами. Оценка влияния изменения структуры работ на себестоимость определяется пересчетом в следующем порядке:

плановые удельные затраты по статьям умножаются на отчетную структуру продукции, таким образом получаем расчетную себестоимость при плановых удельных затратах и фактической структуре. Этот результат (S расч) сравнивается :

а) изменение под влиянием изменения структуры работ :

S расч – S 0 = ± Δ S;

б) изменение под влиянием абсолютного роста расходов по элементам:

S 1 - S расч = ± Δ S

где: S0-план; S1-отчет.

Анализ финансовых результатов от основной деятельности. Анализ финансовых результатов от прочих видов деятельности. Оценка эффективности деятельности должника. Требования к проведению анализа возможности безубыточной деятельности должника, изменения отпускной цены и затрат на производство продукции.

Анализ прибыли и рентабельности (безубыточности), выполненный в п. 2.8 необходимо дополнить анализом возможности безубыточной деятельности предприятия, финансовое положение которого, неустойчиво. Такой анализ необходим согласно требованиям, изложенным в приложении №4 к правилам проведения арбитражным управляющим финансового анализа (Пост.Прав.РФ №367 от 25.06.2003 г.).

Проводится анализ возможной безубыточности при изменении отпускной цены и затрат на производство продукции по вариантам оптимизации:

а) рассматривается возможность реализации товаров (работ) по более высокой цене для прибыльных видов деятельности, а по убыточной продукции – по цене, которая даст прибыльность при существующем объеме работ; б) анализируется возможность снижения затрат на производство и реализацию продукции, которое может дать эффект (прежде всего, затраты на содержание законсервированных объектов, мобилизационных мощностей и государственных резервов); С этой целью анализируется сравнительная структура затрат в текущем году и в году предшествующем, для выявления момента, когда возникли признаки неплатежеспособности; в) анализируется связь цепочки факторов: цены на продукцию - объема производства - производственной мощности - расходы на производство продукции - рынок продукции - рынок сырья и ресурсов;

Порог безубыточности и выбор варианта факторов наращивания прибыльности выполняется по следующей схеме анализа.

Самый простой вариант расчета – анализ однопродуктового производства по составляющим элементам (с учетом преобразований формулы связи):

(1) P = B – FC - VC

где: Р - прибыль ;

VC - переменные затраты ;

FC - постоянные затраты (управленческие) ;

В - выручка ;

(2) B=ЦQ

где: Q – количество продукции ;

Ц – цена за единицу ;

(3) VC = CQ

где: Q – количество продукции ;

С – себестоимость единицы (удельные затраты на едини

Отсюда : Р = ( Ц – С ) Q - FC

В точке безубыточности достигается равновесие полной себестоимости и выручки, следовательно Р = 0;

Сделаем подстановки и преобразуем выражения ( 1, 2, 3 ) :

0 = (Ц - С)Q – FC,

Отсюда получим объем, при котором данная цена и удельные переменные затраты обеспечивают безубыточность:

.

Графически эти соотношения имеют следующий вид :

Затраты,

Выручка B Выручка

Зона прибыли VC

Переменные VC

Зона Постоянные расходы FC

убыточности

Q объемы

Крутизна наклонов линий “В” и “VС” зависит от величин цены за единицу продукции и удельных затрат (себестоимости единицы продукции).

Меняя отдельные компоненты Ц, VС, Q, FC определяем их влияние на динамику точки безубыточности. При многопродуктовом производстве необходимо еще включить в расчет структуру продукции. Для анализа можно использовать метод цепной подстановки по формуле связи: Прибыль = Объем (Цена - Себестоимость) Р = Q (Ц - С).

Цену и себестоимость единицы продукции следует проанализировать цепной подстановкой и пересчетом на изменение структуры по формуле:

,

где: доля вида продукции, а - цена по виду продукции;

– то же по себестоимости.

По результатам анализа делаются выводы следующего направления.

Если выпуск продукции по ценам безубыточной реализации невозможен из-за конкуренции, или объем нельзя увеличить из-за насыщенности рынка, недостатка мощностей, то выпуск продукции данного вида нецелесообразен и безубыточная деятельность невозможна;

Если реализация возможна по ценам, дающим безубыточность, то данный вид деятельности (продукции) целесообразен и безубыточная деятельность возможна;

Если возможно достижение такого объема производства и реализации товаров (работ, услуг), при котором выручка от продаж превышает сумму затрат и сумма доходов от основной деятельности, операционных доходов внереализационных доходов превышает сумму расходов по основной деятельности, операционных расходов внереализационных расходов, налога на прибыль и иных обязательных аналогичных платежей, то безубыточная деятельность возможна. Требования к анализу инвестиционной, хозяйственной и финансовой деятельности должника, его положения на товарных и иных рынках. Безубыточная деятельность, удовлетворительный уровень рентабельности и конкурентоспособная себестоимость продукции возможны при благоприятных внешних и внутренних условиях деятельности предприятия. Поэтому при выполнении финансового анализа необходимо соблюдать требования, изложенные в приложении №2 к Правилам проведения арбитражным управляющим финансового анализа (Пост.Прав.РФ от 25.06.2003, № 367).

1. Необходим анализ внешних условий по направлениям:

· влияние государственной денежно-кредитной политики;

· государственного регулирования отрасли должника;

· сезонные факторы и их влияние;

· государственный оборонный заказ, наличие мобилизационных мощностей;

· наличие имущества ограниченного оборота;

· дорогостоящие природоохранные мероприятия,

· географическое положение;

· экономические условия региона;

· налоговые условия региона;

· торговые ограничения;

· финансовое стимулирование.

2. Необходим анализ внутренних условий деятельности также по направлениям:

· основные направления деятельности;

· основные виды выпускаемой продукции;

· текущие и планируемые объемы производства;

· состав основного и вспомогательного производства

· загрузка производственных мощностей;

· объекты непроизводственной сферы и затраты на их содержание;

· основные объекты, не завершенные строительством;

· перечень структурных подразделений и схема структуры управления предприятием;

· численность работников, включая численность каждого структурного подразделения;

· фонд оплаты труда работников предприятия;

· средняя заработная плата;

· дочерние и зависимые хозяйственные общества с указанием доли участия должника в их уставном капитале, краткая характеристика их деятельности;

· характеристика учетной политики должника, в том числе анализ учетной политики для целей налогообложения;

· характеристика систем документооборота, внутреннего контроля, страхования, организационной и производственной структур.

Для финансово-несостоятельных предприятий все направления деятельности, осуществляемые должником следует рассматривать за период не менее чем 2-х летний, предшествующий возбуждению производства по делу о банкротстве и период проведения в отношении должника процедур банкротства. Особенно важны показатели их финансового результата, соответствие деятельности нормам и обычаям делового оборота, соответствие применяемых цен рыночным; и по оценке целесообразности продолжения осуществляемых направлений (видов) деятельности.

3. Необходим также анализ рынков, на которых осуществляется деятельность должника, анализ данных о поставщиках и потребителях:

· по основным поставщикам сырья и материалов;

· по основным потребителям продукции (отдельно по внешнему и внутреннему рынку);

· по объемам поставок в течение не менее, чем 2-х летнего периода, предшествующего возбуждению дела о банкротстве и периода проведения в отношении должника процедур банкротства;

· данные по ценам на сырье и материалы в сравнении с мировыми ценами;

· цены на продукцию в динамике и в сравнении с мировыми ценами на аналогичную продукцию;

· данные по срокам и формам расчетов за поставленную продукцию;

· влияние на финансовое состояние доли на рынках выпускаемой им продукции, изменение числа ее потребителей;

· деятельности конкурентов;

· увеличение цены на используемые должником товары (работы, услуги);

· замены поставщиков и потребителей;

· динамики цен на акции должника;

· динамики объемов, сроков и условий привлечения и предоставления денежных средств.

Влияние внешних условий на финансовую, хозяйственную и инвестиционную деятельность. Как отмечалось внешние условия определяют положение должника на товарных, биржевых, валютных рынках. Необходим анализ внешних условий деятельности для объективной оценки сложившейся хозяйственной ситуации, для определения возможностей безубыточной деятельности предприятия.

По каждому пункту нужно дать развернутую характеристику и расчет потерь от влияния каждого фактора. Анализ выполняется за период не менее 2-х лет (8 кварталов) до кризисной ситуации.

Общий методический подход к анализу каждого из внешних условий пред- лагается выполнить на примере оценки влияния государственного оборонного заказа. Государственный заказ может быть причиной финансовых затруднений вследствие несвоевременных поступлений платежей за продукцию и возникно-вения вакуума в денежном притоке.

Анализ проводится на основании справки о структуре государственной задолженности предприятию (п.1 Пост.Правительства России от 20 мая 1994 г.) и документов, подтверждающих наличие государственной задолженности: договоров, распоряжений полномочных органов государственной исполнительной власти РФ или субъекта РФ. На их основании по каждому не исполненному в срок государственному обязательству определяется объем и сроки возникновения задолженности с учетом процентов по кредитной задолженности, расчитанных по нормативу ЦБ РФ (см. форму таблицы).

Сведения о структуре государственной задолженности перед предприятием

На основании таблицы рассчитывается скорректированный коэффициент текущей ликвидности предприятия “Ккор”. Суммарный объем кредиторской задолженности корректируется на величину, равную платежам по обслуживанию задолженности государства перед предприятием. Сумма государственной задолженности вычитается из общей суммы кредиторской в пассиве баланса, а также общей суммы дебиторской задолженности в активе баланса.

Установленная неплатежеспособность предприятия считается непосредственно связанной с задолженностью государства, если значение скорректированного “Ккор” текущей ликвидности равно или более критериального значения (Ктл ≥ 2).

Неплатежеспособность считается не связанной с государственной задолженностью, если значение коэффициента “Ккор” остается ниже критериального (Ктл ≤ 2).

И, наконец, если документы (договоры, распоряжения государственной исполнительной власти о государственной задолженности, справка) отсутствуют, зависимость неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ним считается не установленной.

Оценка внутренних условий деятельности должника, требования к анализу экономической политики и организационно-производственной структуры должника. При анализе внутренних условий деятельности проводится анализ экономической политики и организационно-производственной структуры предприятия. Необходимо обратить внимание на все направления внутренних условий. Анализируются за период не менее чем за 2 года до возбуждения производства по делу о банкротстве и за период проведения процедур банкротства, при этом необходимо рассмотреть уровни показателей в сравнении с нормами, обычаями делового оборота, с уровнем рыночных цен за этот период.