Раздел 3. Финансовый анализ при проведении процедур арбитражного управления 4 страница

Z = (текущие активы / ∑А) 0,7 + (чистая прибыль / ∑А) 0,8 + (прибыль до налогообложения / ∑А) 3,1 + 0,4 (балансовая стоимость обыкновенных акций +балансовая стоимость привилегированных акций)/ общая сумма обязательств + 1,0 выручка за анализируемый период / ∑А

Оценка вероятности банкротства по критериям:

Во время внешнего управления главная задача администрации состоит в восстановлении платежеспособности, поэтому в аналитическом плане необходим анализ эффективности и совершенствование структуры имущества, выбор стратегии формирования денежных потоков, оценка показателей ликвидности и коэффициента восстановления платежеспособности. В этом свете важно найти резервы эффективности и их реализации. Для этих целей рекомендуется использование средневзвешенного индикатора финансовой устойчивости по совокупности показателей Ri, взвешенных на коэффициент их значимости

N = 25 R1 + 25 R2 + 20 R3 + 20R4 + 10R5

Ri – отношение фактического показателя Ni к его нормативному значению

,

где : N1 = коэффициент оборачиваемости запасов (отношение выручки от реализации / к средней стоимости запасов);

N2 = коэффициент текущей ликвидности (оборотные средства (Ап) / краткосрочные пассивы (Пv) );

N3 = коэффициент структуры капитала (собственнный капитал (См.Пассив Псоб.) / заемные средства (Поб));

N4 = коэффициент рентабельности (прибыль отчетного года (чистая) / Валюта баланса (∑ А));

N5 = коэффициент эффективности – это норма чистой прибыли (отношение чистой прибыли отчетного года к выручке от реализации (нетто);

R1 = N1 факт / N1 норма,

или план

R2 = N2 факт / N2 норма,

или план

R3 = N3 факт / N3 норма,

или план и т.д.

Коэффициенты при Ri (25, 20, 10) – это удельные веса (значимость) показателя-фактора, влияющего на финансовую устойчивость.

Если N ≥ 100 это значит, что финансовая ситуация хорошая. Если N < 100 – ситуация неустойчива, и чем больше разность 100-N, тем сложнее ситуация, тем опаснее угроза неплатежеспособности предприятия.

Все Ni – коэффициенты отражают резервы улучшения ситуации : сравнивая их фактические уровни с нормативным и планируя новый уровень (N-прогноз) можно обосновывать пути выхода из кризисного состояния предприятия.

Если кредиторы обращаются в суд о возбуждении процедуры банкротства, необходимо проанализировать состав, сроки и величину кредиторской задолженности по конкретным кредиторам и обосновать меры их нейтрализации, такие как: предложение перевода кредитной задолженности в вексельную; продажа кредиторам в счет погашения долга собственных простых акций; выдача обязательств кредиторам, пая, доли, – все это требует аналитического обоснования.

На основе договора со специализированной организацией об оценке и проведении торгов по продаже предприятия (бизнеса должника (п.4.ст.87) закона о несостоятельности (банкротстве) предприятия) определяется финансовая перспектива предприятия для покрытия текущих обязательств, подлежащих срочному возмещению.

Вознаграждение временному управляющему также выплачивается за счет средств должника. Размер вознаграждения устанавливается в кратном количестве МРОТ.

3.11. Цели и задачи финансового анализа в различных процедурах банкротства

Цели и методы проведения анализа финансового состояния в процедуре наблюдения . (Источники проведения финансового анализа в процедуре наблюдения. Методы определения достаточности стоимости принадлежащего должнику имущества для покрытия судебных расходов и расходов на выплату арбитражным управляющим ). Цель проведения анализа финансового состояния состоит в подготовке предложения о возможности (или невозможности) восстановления платежеспособности должника и в обосновании целесообразности введения соответствующей процедуры банкротства; в определении возможности покрытия за счет имущества должника судебных расходов; в подготовке плана внешнего управления; или в подготовке предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении процедуры финансового оздоровления (внешнего управления) и переходе к конкурсному производству; или подготовка предложения об обращении в суд с ходатайством о прекращении конкурсного производства и переходе к внешнему управлению.

1. Особенность методики анализа заключается в том, что выполняется полный анализ показателей, предусмотренных “Правилами проведения арбатражным управляющим финансового анализа” (Пост. Правит. РФ № 367 от 25.06.03 г.), порядок и последовательность которого изложена в п.3.2.

Когда имеется решение о признании предприятия банкротом, арбитражный суд назначает временного управляющего и устанавливает процедуру наблюдения. Аналитическая задача временного управляющего состоит в оценке финансового состояния и разработке предложений о возможности восстановления платежеспособности предприятия. Материалы анализа и рассчетные прогнозные показатели о возможности восстановления (утраты) платежеспособности в течение 3-х, или 6-ти месяцев служат основанием для дальнейших решений по процедуре.

В процедуре наблюдения анализируются следующие показатели в сравнениях с критериями удовлетворительного уровня.

1). Величина чистой прибыли. Она должна обеспечить соотношение темпов роста:

ТАт = 2 ТПт,

где : ТАт – темпы роста текущих активов; ТПт – темпы роста текущих пассивов;

2). Прирост запасов. Половина прироста производственных запасов должна покрываться за счет нераспределенной прибыли, т.е. 0,5 Δ ПЗ = Пч при условии, что Пт = const;

здесь Δ ПЗ – прирост производственных запасов; Пч – чистая прибыль; Пт – текущие пассивы.

3). Безубыточность продукции. Сохранение условия безубыточности (критического объема выручки), т.е. сохранение соотношения:

;

где : Q – критический (минимальный) объем продукции;

Ц – цена продукции за единицу;

С – себестоимость единицы продукции;

З пост – постоянные затраты на производство (по ф.№2 – это управленческие и коммерческие затраты).

(Подробнее изложение дано в п.2.4.1)

Цели и методы проведения анализа финансового состояния в процедуре конкурсного производства. (Источники информации для проведения финансового анализа в процедуре конкурсного производства и внешнего управления). В соответствии с Законом РФ “О несостоятельности (банкротстве) предприятий” на основании решения арбитражного суда к несостоятельному предприятию могут быть применены следующие процедуры :

Ø внешнее управление;

Ø конкурсное производство;

Ø мировое соглашение.

Конкурсное производство может быть завершено либо реорганизацией, либо санацией, либо ликвидацией. Во время реорганизации и санации анализ имеет целью расчеты прогнозной экономической эффективности от вариантов реорганизации и санации с учетом законодательных ограничений каждого варианта преобразований.

При ликвидации анализ необходим для определения конкурсной массы – имущества, которое может быть обращено на погашение кредиторских требований. Объектом анализа также является составление ликвидационного баланса.

Для мирового соглашения необходимы аналитические расчеты вариантов финансовых решений, удовлетворяющих и предприятие-должника и кредиторов.

Реорганизация может быть проведена в следующих формах : слияние, или присоединение к другому предприятию, выделение или преобразование в иную организационно-правовую форму; санация.

Слияние и присоединение ведет к усилению монополизма, поэтому такая мера сложно проходит в антимонопольном комитете (сумма стоимости активов 2х предприятий не должна превышать 100 тысяч МРОТ и их доля на внутреннем рынке продукции должна быть ≤ 35 %). Требуется также и согласие учредителей.

Разделение предприятия на несколько более управляемых фирм дает рационализацию структуры балансов новых фирм.

Преобразование в другую организационно-правовую форму ведет к изменению состава учредителей, при этом улучшается структура баланса, улучшается управляемость предприятием.

Санация применяется в случае, если на предприятии уровень износа основных фондов ниже среднего по отрасли, но продукция предприятия имеет низкий спрос и неудачную номенклатуру. А также если уровень износа выше среднего по отрасли, но продукция предприятия имеет высокий и стабильный спрос на рынке. В таких случаях предприятие выполняет расчеты по развернутому бизнес-плану и финансовому анализу с обоснованием финансовой поддержки и сроков проведения санации. Финансовая поддержка предоставляется на возмездной основе в форме кредита со льготной ставкой. Рассчитываются коэффициенты восстановления платежеспособности.

При ликвидации (добровольной или принудительной) выявляются и анализируются состав дебиторов и меры по возврату их долгов; составляется промежуточный ликвидационный баланс как основание для погашения обязательств; после проведения торгов составляется заключительный ликвидационный баланс.

Цели и методы проведения анализа финансового состояния должника в процедуре финансового оздоровления. (Источники информации для проведения финансового анализа в процедуре финансового оздоровления). Для выбора оптимального варианта реорганизационной процедуры, обоснования мероприятий, включаемых в бизнес-план финансового оздоровления, в план внешнего управления, необходим анализ факторов, влияющих на состоятельность предприятия. Необходим комплексный технико-экономический анализ, а также анализ финансового состояния на базе системы оценочных и ресурсных показателей, их приростных значений, которые рассчитываются в динамике за 2-3 года. Анализируется хозяйственная, инвестиционная деятельность, положение на товарных и иных рынках, анализируются внутренние и внешние условия деятельности предприятия.

Комплексный анализ охватывает разделы и вопросы:

1. Форма собственности (структура, состав подразделений, доля государства в капитале, доля иностранного капитала).

2. Оценка производственного потенциала (стоимость основных производственных фондов, объемы производства, номенклатура продукции, фондоотдача, обеспеченность запасами, энергией, площадь земельного участка, стоимость незавершенного строительства, степень монополизма предприятия на рынке).

3. Кооперационные связи (сегментация рынка услуг, тарифы на услуги, цены на продукцию, реализация продукции).

4. Оценка кадрового потенциала (численность по категориям контингента наемных работников, акционеров, доходы акционеров, зарплата наемных работников, численность работников неполного рабочего дня).

5. Оценка экономического потенциала (индекс роста объема продукции в текущих ценах и в сопоставимых ценах, ресурсоовооруженность труда, производительность труда, себестоимость, прибыль, рентабельность, непроизводственные расходы, эффективность производства, наличие собственных оборотных средств, соотношение дебиторской и кредиторской задолженности, использование финансовой помощи: льготы, дотации, кредиты, займы).

6. Оценка социальной инфраструктуры (непроизводственные фонды : жилые дома, поликлиники, пансионаты, профилактории, содержание их по видам объектов, арендная плата, дотации, субсидии, объем реализации платных услуг и т.д.)

7. Оценка воздействия предприятия на экологию региона (штрафные санкции, сведения о загрязнении окружаемой среды).

Комплексным показателем, отражающим развитие предприятия является показатель роста производства как произведение индексов роста производственных ресурсов и эффективности продукции (рентабельности).

Для выбора варианта развития предприятия и соответствующего вида ресурсов можно использовать показатель Ri (см. п. 3.4.2). В качестве критерия оптимальности при выборе наилучшего варианта развития предприятия рекомендуется использовать максимум показателя дисконтированных денежных потоков (Дд) :

,

где: ∑Дi – годовые денежные потоки (выручка в денежной форме) от эксплуатационной, операционной и инвестиционной деятельности;

∑Зi – текущие годовые эксплуатационные и операционные затраты;

Ен – ставка дисконта;

t – период, в течение которого планируется получать доходы от деятельности предприятия в перспективе.