Методичні рекомендації до задач практичного заняття 9

Рентабельність активів R_ек та фінансова рентабельність підприємства (рентабельність власного капіталу) R_фін:

де ЕВІТ – дохід до виплати податків та процентних платежів, А – активи підприємства, ЧП – чистий прибуток підприємства, Е – величина власного капіталу.

ЕФВ - виникає із різниці між рентабельністю активів (економічною рентабельністю) і “ціною” позиченого капіталу (середня ставка відсотка - i):

, де

t – ставка податку на прибуток, і – середня ставка відсотка по позичковому капіталу.

Друга складова – плече важеля характеризує обсяг позиченого капіталу на одиницю власного. Зростання ПВ веде до зростання вартості позиченого капіталу, зменшенню фінансової стабільності, зростання фінансового ризику та підвищення ймовірності банкрутства. В цьому випадку ЕФВ набуває зворотної дії:

тоді рентабельність власного капіталу:

R_{фін Б}=(1-t)*R_ек+ЕФВ

Для оцінки ефективності виробничої діяльності підприємства використовується

показник виробничого та фінансового лівереджу:

показник виробничо-фінансового лівериджу

L_вирфін= Lвир x Lфін , де

Q – обсяг реалізації, VC – змінні виробничі витрати, TC – сукупні виробничі витрати, i – сплачені відсотки за боргом.

Гранична рентабельність власного капіталу підприємства (%)

, де Е – власний капітал підприємства.

Завдання 1

Підприємство має власний капітал 60 тис. грн. Норма рентабельності активів R_ек –10%, мінімальна ставка проценту за кредит (ставка без ризику) – 8%. Визначити, при якій фінансовій структурі капіталу дія ЕФВ буде максимальною, що забезпечить максимальну рентабельність власного капіталу.

Завдання 2

Проаналізуйте рівень лівериджу підприємства, якщо ціна одиниці продукції – 25 грн., обсяг реалізованої продукції за попередній період 50 тис.од., а у звітний період – 120 тис. од., питомі змінні витрати становлять 10 грн., умовно постійні витрати – 40 тис. грн., відсотки за кредит сплачуються у розмірі 15 тис. грн. щорічно. Розрахунки навести у табличному вигляді.

Завдання 3

Для організації виробничої діяльності підприємства необхідні інвестиції в сумі 100 тис. грн. при мінімально-прогнозованій вартості акціонерного капіталу (6,8%) акції можуть бути продані на суму 25 тис. грн. Подальше залучення капіталу через продаж акцій визначає збільшення відсотку виплати дивідендів. Мінімальна ставка за кредит (без ризику) – 8%. Визначити фінансову структуру капіталу, при якій буде досягнута найменша середньозважена вартість капіталу.

Завдання 4

Визначити: 1) Силу впливу фінансового лівериджу, якщо при чистому доході 12 млн. грн. витрати (без відсотків за кредит) становлять 10 млн. грн. 2) Силу інтегрованого лівериджу. Якщо постійні витрати становлять 4,5 млн. грн. Сума щорічних обов’язкових платежів підприємства 900 тис. грн.; зобов’язання зі сплати дивідендів за привілейованими акціями (за рахунок чистого прибутку) – 400 тис. грн.; зобов’язання зі сплати процентів за довгостроковий кредит – 500 тис. грн.

10. Фінансове планування