Раздел 7. Экономическая оценка инвестиций

Понятие инвестиций, инвестиционной деятельности.

все виды имущественных и интеллектуальных ценностей вкладываемых в объекты предпринимательской деятельности с целью получения прибыли. 1.Движимое и недвижимое имущество. 2.Денежные средства, ценные бумаги. 3.Имущественные права, Инвестиционный цикл, включает: Один оборот инвестиций, то есть движение стоимости от момента вложения до момента возмещения. Инвестиционная деятельность –совокупность действий по реализации инвестиций. Объекты: 1.Денежные средства. 2.Ценные бумаги. 3.Имущественные права. 4.Права на интеллектуальную собственность. Субъекты: 1.Инвесторы. 2.Подрядчики. 3.Пользователи объектами инвестиционной деятельности. 4.Поставщики материально товарными ценностями. 5.Граждане РФ.

Методы регулирования инвестиционной деятельности.

В рыночном хозяйстве объем намечаемых инвестиции зависит от уровня доходности финансовых активов. Инвестиционная деятельность регулируется как общим законодательством (конституция, гражданский кодекс,), так и специальных нормативных актов. Методы: 1.Создание благоприятных экономических условий для развития инвестиционной деятельности. 2.Прямое участие государства в инвестиционной деятельности (осуществление государственной инвестиционной программы, выпуск в обращение государственных ценных бумаг); 3.Иные формы государственного регулирования: - антимонопольные меры; - защита (экспертиза) при реализации инвестиционных проектов.

Инвестиционный риск: состав, состояние, тенденции развития. Управление инвестиционной деятельностью на микроуровне.

Цели: 1. Обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия; 2.Максимизация доходов от инвестиционной деятельности; 3.Минимизация рисков; 4.Обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия Функции: 1.Анализ и прогнозирование развития инвестиционного рынка. 2.Развитие стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия. 3. Подготовка решений о своевременном закрытии неэффективных инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект: назначение, жизненный цикл, содержание фаз, участники.

план вложения капитала с целью получения прибыли. Жизненный цикл проекта – это промежуток времени между моментом появления проекта и моментом его ликвидации. 1.Предъинвестиционная. (Предварительная подготовка проекта; маркетинговые исследования, выбор поставщиков). В конце этой фазы должен быть представлен развернутый бизнес план. 2.Инвестиционная. (Заключение контрактов, проектирование, Строительство, Обучение персонала., Сдача в эксплуатацию и пуск). На данной фазе формируются постоянные активы предприятия. Некоторые виды затрат частично отнесены на с/с продукции, как расходы будущих периодов. 3.Эксплуатационная. Эта фаза начинается с момента ввода в действие основного оборудования .(Эксплуатация. 2.Ремонт и развитие производства. 3. Расширение, инновации. 4.Закрытие проекта.) Чем эта фаза больше, тем больше величина дохода. => продолжительность каждой фазы и проекта в целом в частном секторе ниже, чем в государственном. - продолжительность реализации проекта в России больше, чем в развитых странах. Участники проекта: 1.Инвестор (вкладывающее средства в проект). 2.Заказчик (будущий владелец 3.Проектировщик (разрабатывающие проектно-сметную док-ию). 4.Поставщик (материально-техническое снабжение проекта). 5.Подрядчик (ЮЛ, выполняющее работу в соответствии с контрактом) .6.Архитектор 7.Инженер (связанное с производством и реализацией продукции). 8..Проект-менеджер–ЮЛ, которое заказчик передает полномочий по руководству работами проекта.

Основные принципы и методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

Принципы: 1.Расмотрение проекта на протяжении всего жизненного цикла. 2.Моделирование денежных потоков (поступления и расходы). 3.Учет фактора времени. (разрывы во времени между производством продукции и ее оплатой) 4.Учет всех наиболее существенных последствий проекта. 5.Учет наличия разных участников проекта, несовпадения их интересов и разная стоимость. 6..Учет влияния инфляции, и рисков при реализации проекта. Статистические методы оценки инвестиционных проектов: а). Метод расчета периода окупаемости (определении того срока, который понадобится для возмещения первоначальных инвестиций). б). Метод простой нормы прибыли (какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования). Дисконтированные методы -приведение их разновременных значений, ценности на начальный период времени с помощью нормы дисконта. а) Срок окупаемости = денежные поступления * коэффициент дисконтирования; б) чистый доход – это накопленный эффект за рассчитанный период времени. в) чистый дисконтированный доход – это накопленный дисконтированный эффект за расчетный период времени. г) индекс доходности дисконтированных инвестиций д) индекс доходности дисконтированных затрат – это отношение суммы дисконтированных денежных притоков к сумме дисконтированных денежных оттоков. е) внутренняя норма прибыли – это такое значение нормы дисконта, при котором чистый дисконтированный доход обращается в ноль.

Простые и дисконтированные методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов.

Простые:1.Простая норма прибыли.(оценке того какая часть инвестиционных затрат возмещается в виде прибыли в течение одного интервала планирования). Инвестор может прийти к предварительному заключению о целесообразности проекта..2.Срок окупаемости. (срок, который понадобится для возмещения первоначальных инвестиций. PP = I_o / CF (^t), PP – период окупаемости; (Если поступления различны по годам, то расчет их величины делается нарастающим итогом). Дисконтированные методы оценки эффективности 1.Чистая текущая стоимость.

Смысл можно представить как результат, полученный немедленно после принятия решения об осуществлении данного проекта. Положительное значение NPV считается целесообразное инвестирование денежных средств в проект, отрицательное говорит о неэффективности проекта.

.2.Внутреняя норма прибыли. Смысл ВНД состоит в том, что эта та норма дисконта, при которой сумма дисконтированных притоков ровна сумме оттоков. 3.Индекс доходности. Если ИДДИ > 1 проект эффективен. ИДДИ < 1 проект не эффективен. ИДДИ = 1 ни то ни другое. Он является показателем относительным и характеризует уровень дохода на единицу затрат .4.Срок окупаемости. DF = 1/ (1 + E)ⁿ , где DF – коэффициент дисконта; (1 + E)ⁿ – норма дисконта.

Виды, нормы дисконта, учет риска в норме дисконта.

Виды: 1.Комерческая (при оценке коммерческой эффективности проекта) 2. Норма дисконта участников проекта (эффективность участия проекта) 3.Социальная (характеризует минимальные требования общества) 4.Бюджетная (при расчетах показателей бюджетной эффективности) устанавливается федеральными или региональными органами. Типы рисков: 1.Риск ненадежности участников проекта (финансовая неустойчивость предприятия реализующего проект; - недобросовестность и неплатежеспособность участников проекта. Величина поправки на риск оценивается экспертно (5%)). 2.Риск не получения предусмотренных проектом доходов.

Виды рисков.

Инвестиционный риск – это вероятность того, что инвестор не получит ожидаемый доход вследствие возникновения неблагоприятной ситуации. Внешние риски: 1.Риски связанные с нестабильностью законодательства. 2.закрытия границ (это возможность введения ограничений за торговлю и поставки). 3.Возможность ухудшения политической ситуации. 4. стихийные бедствия. 5.Неправельная оценка спроса, конкурента и цен на продукцию проекта. Внутренние риски: 1. не точность проектной документации. 2. Производственно технологические риски (аварии, отказ оборудования). 3. с неправильным подбором команды проекта. 4. неточность информации о финансовом положении участников проекта. Риск портфеля: 1. Временный риск связан с неправильным выбором времени покупки ценных бумаг; 2. Риск ликвидности –потери дохода при продажи ценных бумаг в связи с изменением ее ценности; 5. Кредитный риск (невозможности выплаты долга и % по облигациям); 6. Инвестиционный; 7. Рыночный риск связан с общим падением стоимости ценных бумаг на рынке. 8. Отраслевой связан с изменением состояния дел в отрасли.

Методы снижения рисков инвестиционной деятельности.

1. Распределение риска между участниками проекта. Распределение риска реализуется в процессе подготовки плана проекта и контрактных документов. Повышение риска у одного из участников должно сопровождаться распределения дохода. 2.Резервирование средств на покрытие непредвиденных расходов. Представляет собой способ борьбы с риском, предусматривает установление соотношения между потенциальными рисками, влияющих на стоимость проекта, и размером расхода необходимых для преодоления сбоев выполнения проекта. 3.Снижение рисков в плане финансирования. Здесь необходимо создать запас финансовых ресурсов, необходимо учесть следующие виды рисков: риск незавершенного строительства, риск временного снижения объемов продаж, налоговый риск, риск несвоевременной уплаты задолженности со стороны заказчика. Рекомендуется, чтобы сальдо накопленных реально денег в финансовом плане проекта на каждом шаге проекта было не менее запланированного. Кроме того, можно предусмотреть создание резервных фондов. 4.Страхование. Если участники проекта не в состоянии обеспечить его реализацию при наступлении того или иного рискового события собственными силами, то необходимо осуществлять страхование риска, то есть передать его часть страховой компании.

Финансовые инвестиции.

Объективной предпосылкой формирования финансового рынка является несовпадение потребностей финансовых ресурсов у хозяйствующих субъектов с наличием источников покрытия данных потребностей. Для мобилизации временно свободных денежных средств и рационального их использования предназначен финансовый рынок. Финансовый рынок представляет собой совокупность финансовых институтов, направляющих поток денежных средств от владельцев к заемщикам с помощью фондовых инструментов. Товаром на этом рынке выступают наличные денежные средства, банковские кредиты и ценные бумаги. Фондовый рынок (финансовый) делится на первичныйи вторичный. На первичном продаются ценные бумаги новых выпусков. На вторичном осуществляется их перепродажа. Субъекты фондового рынка: сберегатели – ЮЛ и ФЛ, имеющие свободные денежные средства; инвесторы – ЮЛ и ФЛ, вкладывающие капитал в ценные бумаги; эмитенты – ЮЛ, выпускающие ценные бумаги, а также государственные и иностранные субъекты; посредники – ЮЛ и ФЛ, осуществляющие продвижение ценных бумаг от эмитентов к инвесторам. Любой участник финансового рынка преследует одну цель – преумножение капитала. Она достигается при помощи торговли различными финансовыми инструментами (основные: акции и облигации; вспомогательные: сертификаты, векселя, фьючерсы, варранты, свопы, опционы и т.д.).

Теория управления портфелем ценных бумаг.

Под ценой бумагой понимают продаваемые и покупаемые финансовые документы, дающие право владельцу на получение в будущем денежную прибыль. Цель формирования портфеля сохранить и преумножить капитал, то есть риск ценных бумаг, включенных в портфель ниже, чем у каждой рассмотренной в отдельности, при этом доходность ее в составе портфеля не изменяется. В принцип формирования портфеля входят: 1. Обеспечение безопасности. 2. Достижение приемлемой для инвестиций доходности. 3. Обеспечение ликвидности. 4. Достижение оптимального соотношения между доходностью и риском путем диверсификации. В зависимости от источника дохода выделяют: 1.Портфель роста формируется из ценных бумаг, курсовая стоимость которых растет. 2. Портфель дохода основан на поучении высокого текущего дохода с минимальной степенью риска. 3. Комбинированный портфель формируется для избежания возможных потерь на фондовом рынке, как отклонение курсовой стоимости, так и от низких дивидендных выплат. Для того чтобы портфель приносил доход им надо управлять. Под управлением инвестиционным портфелем понимается совокупность методов, которые обеспечивают: сохранность первоначально вложенных средств, достижение максимально возможного уровня дохода, снижение уровня риска. Различают активное и пассивное управление портфелем: 1.Активное управление предполагает постоянное отслеживание рынка ценных бумаг и приобретение наиболее активных из них. 2.Пассивное управление направлено на формирование диверсифицированного портфеля и сохранение его в течение длительного времени. Традиционная портфельная теория. В процессе управления инвестиционным портфелем необходимо отобрать инструменты для включения в портфель, два подхода: 1.Традиционный подход состоит в сбалансировании портфеля и основан на подборе акций и облигаций хорошо известных компаний различных отраслей экономики. 2.Своевременная портфельная теория основана 1952г. И результатом ее стало исследование дохода инвестиционной документации с использованием дисперсии, корреляции, коэффициента детерминации для измерения риска и доходности инвестиционных инструментов.