А9. ОЦЕНКА И АНАЛИЗ ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИРМЫ. ФОРМУЛА ДЮПОНА

Эффективность – относительный показатель, соизмеряющий полученный эффект с затратами и ресурсами, использованными для достижения этого эффекта (как следствие, существует два подхода к оценке экономической эффективности – ресурсный и затратный.)

Т.о. показатели рентабельности – частный случай показателей эффективности, в то же время зачастую рентабельность понимается шире, нежели эффективность (пример: рентабельность продаж – отношение двух показателей эффекта). Можно выделить две группы показателей рентабельности – 1) Базовый показатель – стоимостная оценка ресурсов (рентабельность капитала); 2) Базовый показатель – показатель выручки (рентабельность продаж)

Не существует единого показателя, характеризующего эффективность предприятия. Целесообразно выделить 4 группы лиц, заинтересованных в деятельности конкретной организации. Для каждой группы более важным будет свой показатель эффективности:

1) Лендеры – физические и юридические лица, ссужающие деньги на долгосрочной основе и получающие свою долю в виде процентов по ссудам и займам. Основной показатель – прибыль до вычета процентов и налогов

2) Государство – заинтересовано в предприятии, т.к. оно вносит свой вклад в решение экономических и социальных задач. Основной экономический интерес – налоги, поэтому наиболее важные показатели – объем реализации (НДС) и прибыль (налог на прибыль).

3) Собственники – наиболее важна прибыль на вложенный капитал, а в долгосрочной перспективе – сумма реинвестируемой прибыли

4) Работники – заинтересованы различными способами, в т.ч. долей из общих доходов

Анализ рентабельности можно провести посредством вычисления самых разных показателей. Но для того, что бы получить общее представление о их взаимосвязи и сути, необходима определенная система. В мировой практике наиболее широкое применение получила факторная модель фирмы DuPont, в рамках рассмотрения которой будут показаны основные показатели эффективности.

Назначение модели - идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования предприятия, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости (за базовый, наиболее важный показатель выбран ROE). Одно из главных преимуществ данной модели – использование жестко детерминированных факторных моделей

В основе – жесткая трехфакторная модель:

Таким образом, рентабельность собственного капитала зависит от трех факторов: рентабельности продаж, ресурсоотдачи и структуры источников средств, авансированных в данное предприятие. Значимость выделенных факторов объясняется тем, что они в определенном смысле обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности предприятия, его статику и динамику и, в частности, бухгалтерскую отчетность: первый фактор обобщает отчет о прибылях и убытках, второй – актив баланса, третий – пассив.

Кроме того, первый показатель является показателем, отражающим предпринимательскую эффективность предприятия, второй – эффективность производственной деятельности, а третий – степень рискованности бизнеса, т.е. все они в совокупности достаточно полно характеризуют деятельность предприятия, его эффективность