Спрос на деньги и денежное равновесие

Что же определяет стоимость денег? Оказывается, как и многое в экономике, стоимость денег определяется спросом и предложением. Точно так же как цена на бананы определяется спросом и предложением бананов, так и спрос и предложение денег определяют их стоимость. Поэтому следующий этап нашего знакомства с количественной теорией денег будет посвящен исследованию факторов, определя­ющих спрос и предложение денег.

Рассмотрим предложение денег. В предыдущей главе мы узнали, что оно зави­сит от действий банков и Федеральной резервной системы (ФРС) США. Напом­ним, что посредством операций на открытом рынке ФРС воздействует на объем денежных средств в банковских резервах, объемы которых, в свою очередь, влияют на количество денег, производимых банковской системой. Для достиже­ния целей, поставленных нами в этой главе, мы можем не учитывать некоторые аспекты деятельности банковской системы и рассматривать количество денег как переменную, величина которой регулируется непосредственно ФРС.

Что касается спроса на деньги, то как и потребность в других товарах, спрос на деньги определяется многими факторами. К примеру, количество денег, которое люди предпочитают носить в бумажниках, зависит от степени их доверия к кредит­ным карточкам и количества уличных банкоматов. Кроме того, количество денег зависит от дохода, который можно получить, купив на них облигации, вместо того чтобы носить их с собой или хранить на низкодоходном текущем счете в банке.

Хотя спрос на деньги зависит от многих факторов, следует особо подчеркнуть значение одного из них — среднего уровня цен в экономике. Как известно, деньги выполняют функции средства обращения. В отличие от других активов, например акций и облигаций, именно они используются для оплаты различных товаров и услуг. Сколько денег имеет с собой человек, совершающий ту или иную покупку, зависит от цен на приобретаемые им товары. Чем выше цены, тем больше денег требуется для совершения каждой сделки и тем больше средств будет держать население в кошельках и на текущих счетах. Таким образом, рост уровня цен (снижение стоимости денег) приводит к увеличению спроса на деньги.

Что же служит гарантией того, что объем денежных средств, выпускаемых в обращение ФРС, будет уравновешен спросом на них со стороны населения? В последующих главах мы познакомимся с ответом на этот вопрос для экономики в краткосрочном периоде и увидим, что ключевую роль здесь играет процентная ставка. Для экономики в долгосрочном периоде ответ иной и, по-видимому, более простой. В долгосрочном периоде общий уровень цен соответствует значению, при котором спрос на деньги равен их предложению. Если уровень цен находится выше уровня равновесия, населению необходимо большее, в сравнении с выпускае­мым ФРС, количество денег. Для того чтобы спрос и предложение на деньги урав­новесились, должен понизиться уровень цен. Если же уровень цен оказывается ниже равновесного уровня, населению необходимо меньшее, в сравнении с выпус­каемым ФРС, количество денег. Поэтому для достижения баланса спроса и пред­ложения на деньги уровень цен должен увеличиться. При равновесном уровне цен количество денег, необходимых населению, в точности соответствует их предло­жению со стороны ФРС.

Эти объяснения проиллюстрированы на рис. 28.1. По горизонтальной оси от­кладывается количество денег в обращении. Левая вертикальная ось показывает стоимость денег, а правая вертикальная ось — уровень цен. Обратите внимание на то, что по осям стоимости денег и уровня цен откладываются взаимно обратные значения. Вертикальное расположение линии предложения денег на нашем графи­ке означает, что количество имеющихся денег строго фиксируется ФРС. Нисхо­дящий характер кривой спроса на деньги указывает на то, что когда стоимость денег снижается, потребность в них растет. В положении равновесия, обозначенном на графике точкой Л, требуемое количество денег равно их предлагаемому количе­ству. Это равновесие спроса и предложения денег определяет стоимость денег и уровень цен.

Эффект денежной инъекции

Рис. 28.1

ОПРЕДЕЛЕНИЕ РАВНОВЕСНОГО УРОВНЯ ЦЕН Горизонтальная ось показывает количе­ство денег, левая вертикальная ось — стоимость денег, а правая — уровень цен. Линия предло­жения денег распо­ложена вертикально, так как количество денег, выпускаемых в обращение ФРС, постоянно. Кривая спроса на деньги имеет нисходящий характер, так как в случае снижения их покупательной способности населе­ние нуждается в большем количестве денег. В положении равновесия (точка А) стоимость денег (на левой оси) и уровень цен (на правой оси) находятся в соответ­ствии, позволяющем уравновесить спрос и предложение денег.

Что произойдет при изменении денежно-кредитной политики ФРС? Предположим, что в ситуации, когда экономика находится в равновесном состоянии, центральный банк внезапно удваивает предложение денег. Он может сделать это, например, напечатав новые банкноты и разбросав их по стране с вертолета либо просто продав государственные облигации населению на открытом рынке. (Такое поведе­ние ФРС более вероятно, хотя, безусловно, менее эффектно.) Каковы будут по­следствия денежной инъекции? Изменится ли равновесие рынка?

Ответы на вопросы иллюстрирует рис. 28.2. Денежная инъекция приведет к сдвигу кривой предложения денег вправо из положения MS, в положение MS₂ и перемещению равновесия из точки А в точку В. Стоимость денег (левая ось) снизится с1/2до1/4,а равновесное значение уровня цен увеличится с 2 до 4. Другими словами, увеличение предложения денег приводит к избытку долларов, в результате чего возрастает уровень цен, а ценность каждой денежной единицы уменьшается.

Объяснение того, как определяется уровень цен и почему со временем он мо­жет изменяться, носит название количественной теории денег, согласно которой количество денег в экономике определяет их стоимость, а рост объема денежной массы — основная причина инфляции. Как заметил экономист Милтон Фридмен, «инфляция всегда и везде является чисто денежным феноменом».