Quot;Жесткая" и "мягкая" монетарная политика

В зависимости от экономической целесообразности Центральный банк может проводить различную кредитно-денежную -политику. Различают жесткую и мягкую монетарную поли­тику.

Жесткая — предполагает поддержание на определенном уровне денежной массы, предпочтительна, например, в случае инфляции. Наоборот, если целесообразно изолировать общественную динамику от неожиданных изменений скорости обращения денег, предпочтительнее мягкая политика поддержания ставки процента.

¹ Покупка Центральным банком ценных бумаг на первичном рынке во многих странах запрещена или ограничена законом.

Таким образом, процентная ставка становится фактором, в известной мере определяющим политику "дорогих" или "дешевых" денег. Как правило, для того чтобы понизить расходы и сдержать инфляцию, проводится политика "дорогих" денег: повышенные банковские проценты снижают интерес заим­ствования. Вместе с тем для стимулирования отечественных и иностранных инвестиций используется политика "дешевых" де­нег, связанная со снижением учетной ставки процента, но ей дол­жны сопутствовать внутренние факторы, обеспечивающие за­интересованность и безопасность инвестирования иностранно­го капитала в ту или иную национальную экономику.

Нельзя одновременно фиксировать денежную массу и став­ку процента.

Рассмотрим их взаимодействие на реальном рынке.

Предположим, что предложение денег контролируется банком и уровень цен в коротком периоде стабилен, тогда кри­вую предложения можно представить в виде прямой вертикаль­ной линии.

Спрос на деньги выступает как убывающая функция став­ки процента для заданного уровня дохода.

В точке равновесия Е спрос на деньги равен их предложе­нию (рис. 14.5).

Подвижная процентная ставка меняет структуру ак­тивов в зависимости от ее уровня. Если процентная ставка до­статочно велика, предложение денег превышает спрос на них. Экономические агенты, у которых накопилась наличность, пы­таются избавиться от нее, обратив ее в другие активы. Высокая процентная ставка, напротив, соответствует низкому курсу облигаций, которые при этой ситуации выгодно скупать в расчете на повышение их курса при снижении ставки процента.

В условиях превышения предложения денег над спросом банки начнут снижать процентные ставки. Это приведет к по­вороту в обратную сторону. Постепенно изменение экономичес­ких активов приведет к равновесию на денежном рынке.

В случае колебания равновесных значений под влиянием экзогенных переменных: уровня дохода, предложения денег произойдет сдвиг кривых спроса и предложения. В частности, повышение уровня дохода приведет к сдвигу вправо кривой спроса на деньги, сокращение предложения денег сдвинет кри­вую предложения влево (рис. 14.6).

Подобный механизм установления и поддержания равно­весия на денежном рынке может достаточно эффективно рабо­тать в рыночной экономике с развитым рынком ценных бумаг, устоявшимися поведенческими связями, предполагающими ти­пичную реакцию экономических агентов на изменения в эконо­мике, например ставки процента.

Вместе с тем разбалансированность экономики, неразви­тость рынка ценных бумаг препятствует реализации этих фун­кций в полном объеме в экономике России.

В условиях переходной экономики происходит деформация экономических структур, приводящая к нарушению денежного равновесия, инфляции. Антиинфляционная политика обуслов­ливает сокращение предложения денег, что создает ситуацию значительного превышения спроса над предложением денег. Это способствует дестабилизации экономики, росту неплатежей, бартерных сделок и т. д. Проблема стабильности на денежном рынке не может быть решена без бюджетной стабильности, нор­мализации финансового положения, укрепления внутренней ва­люты, требует продуманной антиинфляционной политики.