Раздел 1 Организация системы корпоративных финансов 1 страница

Южно-Уральский профессиональный институт

Кафедра «Финансы и бухгалтерский учет»

Курс лекций

по дисциплине «Корпоративные финансы»

для направлений 080100.62 Экономика и

080200.62 «Менеджмент»

Челябинск

Раздел 1 Организация системы корпоративных финансов

Тема 1.1Корпоративные финансы в финансовой системе страны

План

1. Сущность и функции корпоративных финансов .

2. Принципы организации корпоративных финансов.

3. Особенности управления корпоративными финансами.

4. Организационно-правовые формы предпринимательской деятельности в РФ. Виды корпораций.

5. Финансовая и налоговая среда бизнеса в РФ.

6. Доходы и денежные фонды корпораций.

7. Цели деятельности компании в системе корпоративного управления.

8. Цели, задачи и функции управления корпоративными финансами.

9. Организационная структура корпоративного финансового управления.

1. Сущность и функции корпоративных финансов

Финансы корпораций — это относительно самостоятельная сфера финансов, охва­тывающая широкий круг денежных отношений, связанных с формированием и ис­пользованием капитала, доходов, денежных фондов в процессе кругооборота средств организаций и выраженных в виде различных денежных потоков. Именно в этой сфе­ре формируется основная часть финансовых ресурсов, которые служат основным ис­точником экономического роста и социального развития общества.

Финансы корпораций — это и сфера деятельности, и самостоятельное научное направление, которое сформировалось относительно недавно — в начале 1950-х гг. «Корпоративные финансы» — синтетическая научная дисциплина, опирающаяся на достижения таких научных и учебных дисциплин, как «Экономическая тео­рия», «Теория финансов», «Бухгалтерский учет и аудит», «Экономический ана­лиз» и др. Изучение корпоративных финансов позволяет более предметно овла­деть методологией и методикой принятия оптимальных финансовых решений в различных сферах предпринимательства.

Содержание финансов корпорации можно уяснить, рассмотрев прежде всего формирование и направления использования всей совокупности доходов и де­нежных фондов в процессе распределения и перераспределения ВВП. Все доходы субъектов экономических отношений в процессе воспроизводства делятся на первичные и вторичные, получаемые после перераспределения пер­вичных доходов. Последние образуются:

• у организаций (корпораций) — в форме прибыли, остающейся в их распоря­жении, и амортизационных отчислений (чистый денежный поток);

• у работников — в форме оплаты труда и других выплат, остающихся после уплаты налогов и обязательных платежей;

• у государства — в форме перераспределенных доходов фирм, корпораций, предприятий и домохозяйств в бюджет и внебюджетные фонды;

• у домохозяйств — в форме чистой оплаты труда, выплат из чистой прибыли акционерам и участникам, оплаты труда «бюджетникам», выплат из внебюд­жетных фондов социального направления.

Проанализируем финансовый аспект распределения на уровне фирмы и орга­низации. Выручка от реализации товаров, услуг (выручка от продажи) без НДС и акцизов за вычетом переменных и постоянных затрат, включенных в себестои­мость реализованной продукции, представляет собой прибыль от реализации продукции, являющуюся основным элементом валовой прибыли. После выче­та коммерческих и управленческих расходов формируется прибыль от продаж. После ее корректировки на прочие доходы и расходы формируется прибыль до налогообложения. После вычета из нее налога на прибыль получаем чистую (не­распределенную) прибыль.

Все распределение ВВП и национального дохода в условиях командно-администра­тивной экономики жестко регламентировал ось государством. Это обусловливало ши­рокий круг финансовых отношений предприятий уже на стадии первичного распре­деления ВВП и тем самым позволяло безоговорочно включать их финансы в общую систему государственных финансов (90% предприятий были государственными). В современных российских условиях существует значительно меньшая регламентация деятельности организаций. Так, при создании и распределении стоимости СОП и ВВП в рамках конкретной организации и корпорации государство сегодня регулирует:

• состав вычетов, уменьшающих налогооблагаемую базу;

• размер некоторых налоговых вычетов в целях исчисления налогооблагаемой прибыли (расходы на представительство, рекламу, образование, оплату про­центов за банковский кредит);

• нормы отчислений в фонды социального назначения;

• методы применения амортизационных отчислений основных средств, нема­териальных активов, а также сроки полезного использования амортизируе­мых основных фондов и нематериальных активов в целях исчисления нало­гооблагаемой прибыли;

• объекты и ставки налогообложения;

• сроки и порядок списания с баланса обязательств организации;

• состав прочих расходов, принимаемых в расчет налогооблагае­мой прибыли.

Мнения специалистов в отношении функции корпоративных финансов весь­ма противоречивы и носят дискуссионный характер. Достаточно распространена точка зрения, что финансы корпораций (организаций), как и общегосударствен­ные финансы, выполняют распределительную и контрольную функции. Одни авторы обосновывают воспроизводственную, распределительную и контрольную функции финансов организаций. Другие наделяют государственные финансы распределительной, стимулирующей и контрольной функциями, а финансы кор­пораций — обеспечивающей, стимулирующей, распределительной и контрольной функциями.

Здесь необходимо отметить, что функции любой экономической категории пред­ставляют форму выражения ее общественного назначения и должны отражать специ­фику именно данной категории. Такие же функции, как воспроизводственная, распределения, обеспечения, стимулирования присущи практически всем другим экономическим категориям — цене, прибыли, заработной плате, налогам и т. д. Естественно, что в процессе распределения и стимулирования непосредственное участие наряду с другими категориями принимают и финансы. Однако в этом слу­чае мы имеем дело не с их функциями как общественным назначением, а с ролью данной категории в процессе регулирования экономики государством, в проведе­нии его финансовой политики, осуществляемой определенными управленчески­ми решениями и конкретными людьми.

Формы проявления функций государственных финансов относятся к макро­экономическому уровню и связаны прежде всего с формированием и использо­ванием централизованных (общественных) денежных фондов, обеспечивающих функционирование государства, создание и удовлетворение потребностей в обще­ственных благах. Функции же финансов корпораций (организаций) реализуют­ся на уровне микроэкономики. Они непосредственно связаны с формировани­ем и использованием капитала и денежных фондов предприятий в условиях их экономического обособления и с удовлетворением частных благ на возмездной эквивалентной основе. В связи с этим вполне правомерно несколько шире сфор­мулировать функции финансов корпорации (организации) относительно функций государственных финансов. Это будут:

1. Регулирование денежных потоков корпорации (организации).

2. Формирование капитала, денежных доходов и фондов.

3. Использование капитала, денежных доходов и фондов.

Первая функция означает: выбор организационно-правовой формы, вида, сферы (сегмента) предпринимательской деятельности; определение наиболее рациональных способов формирования уставного капитала (в денежной и неденежной формах) и привлечения дополнительных средств в оборот предприятия; формирование организационной структуры управления финансами, обеспечивающей оптимизацию денежных потоков; формирование учетной политики; определение условий хозяйственных договоров, связанных со способами и сроками расчетов, уплатой штрафных санкций; инкассация дебиторской задолженности; оптимизация налоговых платежей; внедрение системы финансового планирования, отражающей все денежные потоки; учет и контроль над денежными потоками.

Результат : Обеспечение сбалансированности денежных и материально-вещественных потоков и формирования финансовых ресурсов, необходимых для осуществления уставной деятельности, выполнения всех обязательств.

Вторая функция - формирование уставного капитала; привлечение источников на фондовом рынке в целях развития; привлечение кредитов, займов и других видов заемных источников; аккумуляция денежных фондов, образуемых в составе выручки от реализации продукции; формирование нераспределенной прибыли привлечение специальных целевых средств; учет и контроль над формированием капитала, денежных доходов и фондов.

Результат: Обеспечение источниками развития предприятия, его финансовой устойчивости и интересов собственников.

Третья функция - оптимизация вложения капитала, привлеченных и заемных средств в оборотные и внеоборотные активы; обеспечение налоговых и неналоговых платежей в бюджет и внебюджетные фонды; вложения свободных денежных средств и фондов в наиболее

ликвидные активы; использование денежных доходов и фондов на цели развития;

использование денежных доходов и фондов на цели потребления; учет и контроль эффективности использования капитала денежных доходов и фондов.

Результат: Обеспечение развития предприятия, интересов трудового коллектива и собственников.

Очевидно, что две последние функции идентичны функциям государствен­ных финансов, однако здесь конкретизировано и расширено применительно к организациям понятие «денежные фонды». В современных условиях далеко не все денежные средства организации имеют «фондовый характер». Функция ре­гулирования денежных потоков корпорации (организации) отражает специфику общественного назначения их финансов, присущую только данной категории и связанную с процессом формирования и использования финансовых ресурсов, который опосредствован соответствующими денежными потоками. Иными сло­вами, формирование и использование финансовых ресурсов в значительной сте­пени предопределено условиями регулирования денежных потоков.

Реализация названных выше функций в процессе управления финансами со­провождается и осуществлением контроля как одной из функций любого управ­ленческого процесса. Можно возразить, что функция регулирования, как и кон­трольная, — функции процесса управления. Но здесь речь идет не о регулировании вообще, а о регулировании денежных потоков организации, что, естественно, ха­рактерно в целом только для финансов. Другие категории — заработная плата, це­на, кредит, прибыль и т. п. — также связаны с денежными потоками организации, но они часть этого потока или его результат. Регулирование же всей совокупности денежных потоков обеспечивается финансами корпораций (организаций).

2.Принципы организации корпоративных финансов

При проведении реформы предприятий Ми­нистерством экономики РФ было рекомендовано для разработки их финансовой политики решать следующие стратегические задачи, адекватные рыночным усло­виям и заимствованные из западной практики:

1. максимизировать прибыль предприятий;

2. оптимизировать структуру капитала предприятия и обеспечить его финан­совую устойчивость;

3. достичь прозрачности финансово-экономического состояния предприятий для собственников (участников, учредителей), инвесторов, кредиторов;

4. добиться инвестиционной привлекательности предприятия;

5. создать эффективный механизм управления предприятием;

6. использовать предприятием рыночные механизмы привлечения финан­совых ресурсов.

Реализация финансовой политики в ее конкретном механизме функционирования финансов предприятия должна базироваться на определен­ных принципах, адекватных рыночной экономике.

Обобщение опыта организации корпоративных финансов за

рубежом, деятель­ности отечественных предприятий, анализ подходов коммерческих банков к оценке финансовой деятельности своих клиентов позволяют рекомендовать российским предприятиям руководствоваться следующими основными принципами современ­ной организации финансов:

1.плановостью — обеспечивает соответствие объема продаж и издержек, инве­стиций потребностям рынка, учета конъюнктуры,

платежеспособного спро­са. Этот принцип наиболее полно реализуется при внедрении современных методов внутрифирменного финансового планирования (бюджетирования) и контроля;

2.финансовым соотношением сроков — создает минимальный разрыв во време­ни между получением и использованием средств, что особенно важно в условиях инфляции и изменения курсов валют. При этом под использованием средств здесь понимаются и возможности их сохранения от обесценения при размещении в легкореализуемые активы (ценные бумаги, депозиты и т. п.);

3.взаимозависимостью финансовых показателей — обеспечивает учет изме­нений в действующем законодательстве, регулирующем предприниматель­скую деятельность, налогообложение, учетный процесс и бухгалтерскую отчетность;

4.гибкостью (маневрированием) — обеспечивает возможность маневра в слу­чае недостижения плановых объемов продаж, превышения плановых затрат по текущей и инвестиционной деятельности;

5.минимизацией финансовых издержек — финансирование любых инвести­ций и других затрат должно осуществляться самым «дешевым» способом;

6.рациональностью — вложение капитала в инвестиции должно иметь более высокую эффективность по сравнению с достигнутым ее уровнем и обеспе­чить минимальные риски;

7.финансовой устойчивостью — обеспечивает финансовую независимость и соблюдение критической точки (0,5) удельного веса собственного капитала в общей его величине и платежеспособность предприятия, г. е. его способность к погашению своих краткосрочных обязательств.

Естественно, что реализация этих принципов должна осуществляться при раз­работке финансовой политики и организации системы управления финансами конкретной компании. При этом необходимо учитывать следующие факторы:

• сферу деятельности (материальное производство, непроизводственная сфера);

• отраслевую принадлежность (промышленность, транспорт, строительство,
сельское хозяйство, торговля и т. д.);

• виды (направления) деятельности (экспорт, импорт);

• организационно-правовые формы предпринимательской деятельности.

Конкретная реализация принципов организации финансов зависит от отрасле­вой специфики. При этом надо учитывать, что в современных условиях в России в целях снижения рисков и обеспечения более устойчивой работы в условиях бы­строменяющейся конъюнктуры многие корпорации существенным образом ди­версифицируют свою деятельность, занимаясь одновременно и промышленным производством, и строительством, и торговлей. Соответственно для принятия обоснованных финансовых и инвестиционных решений финансовый менеджер должен быть хорошо осведомлен о технологических процессах, особенностях эко­номики и финансов своей компании.

Таким образом, к концу XX столетия в организации управления финансами российских предприятий сложилась определенная система принципов и инстру­ментов, широко используемых в экономике развитых стран.

Однако известный недостаток рыночной экономики — ее цикличность, суще­ственным образом повлиял на развитие финансового менеджмента в России в 1998 и 2008 гг.

Очередным испытанием на прочность для компаний, а также для их финан­совых служб, стал кризис 1998 г., основными причинами которого стали в том числе ухудшение условий внешней торговли, падение цен на сырье, составляю­щее основную статью экспорта страны, большой государственный долг, кризис ликвидности, а также политика государства в отношении управления ГКО.

3.Особенности управления корпоративными финансами

Система корпоративного управления — это набор принципов и механизмов при­нятия решений в компании и наблюдения за их выполнением. Данная система, как правило, формируется с учетом специфики деятельности каждой корпорации:

• структуры собственности;

• степени концентрации или рассредоточения акционерного капитала;

• принципов принятия стратегических решений контроля за их исполнением, в том числе формирования совета директоров, наблюдательных советов и системы внутреннего аудита;

• наличия или отсутствия государственного контроля над корпорацией;

• преобладающего типа финансирования деятельности.

Роль системы корпоративного управления в настоящее время существенно воз­росла. 11роцессы глобализации, растущая конкуренция между мировыми транснацио­нальными компаниями, требуют от менеджмента создания наиболее эффективных моделей корпоративного управления. В настоящее время в мире сформировались не­сколько таких моделей.

Британо-американская модель корпоративного управления предполагает ши­рокое использование в деятельности компаний инструментов фондового рынка, Предприятия финансируют свою деятельность в основном за счет эмиссии цен­ных бумаг. Возможности банков на фондовом рынке ограничены законодатель­ством, основными игроками на фондовом рынке являются небанковские финан­совые институты, такие как пенсионные фонды, страховые и инвестиционные компании, а также частные лица. Акционерный капитал большинства компаний очень сильно распылен; советы директоров формируются в основном из числа ме­неджеров, крупных акционеров и аутсайдеров.

Для данной системы характерно стремление к росту, отсюда постоянное нара­щивание рыночной доли и конгломератные явления. При этом менеджеров счи­тают лишь агентами акционеров, стремящихся к максимизации стоимости акций. Таким образом, американо-британская модель корпоративного управления ори­ентируется главным образом на финансовое мышление.

В германской или континентальной модели корпоративного управления главен­ствующую роль играет банковская система. В банковской системе преобладают крупные банки, контролирующие существенную часть финансового рынка. Круп­ные банки, физические лица и корпорации являются основными акционерами компаний.

Эффективный контроль за деятельностью компаний достигается за счет нали­чия двухуровневой системы контроля над принятием решений (совет директоров, наблюдательные советы). Совет директоров формируется в основном из представителей менеджмента и крупных акционеров. Наблюдательный совет состоит из акционеров, представителей работников предприятия и крупных кредиторов.

Модель называют системой инсайдеров, так как здесь доминируют внутренние факторы и характерно активное участие работников компании в управлении, а раз­витие компании и ее роль в обществе важнее простого увеличения стоимости для акционеров.

Японская модель корпоративного управления во многом близка германской, но в ней помимо названных факторов очень большую роль играет особая схема взаи­моотношений корпораций с работниками предприятий.

Отечественная система корпоративного управления пока находится в стадии формирования. Очевидно, что для России предпочтительны континентальные ва­рианты. Так сложилось исторически, что Россия последние триста лет культурно и экономически в значительной степени находилась в сфере западноевропейского влияния. Речь идет о системах бухгалтерского учета и отчетности, налогообложе­ния, которые во многом заимствовались из континентальной Европы, не говоря уже о терминологии и особенностях менталитета.

Однако полноценному применению наиболее эффективных форм корпоратив­ного управления в настоящее время мешает ряд негативных явлений, пока при­сущих отечественной экономике. Это связано с достаточно высокой концентра­цией капиталов в руках крупных инвесторов (а следовательно, и с отсутствием широкого круга миноритариев), узостью фондового рынка, сконцентрированного вокруг нсфтегазоэнергетического сектора. Сюда же относятся и монополизация рынков и финансовых потоков, «приватизация» институтов власти, безответ­ственность партнеров, незащищенность миноритарных акционеров и др.

4.Организационно-правовые формы предпринимательской деятельности в РФ. Виды корпораций

Организационно-правовая форма предпринимательства - зафиксированное нормами права единство организационных и экономических оснований деятельности хозяйствующих субъектов. Критериями типологизации таких форм является юридический статус предприятия (физическое лицо; юридическое лицо), количество участников (учредителей-собственников), источники капитала, имущества, распределение прибыли; пределы финансовой и имущественной ответственности по обязательствам и убыткам; форма управления. Гражданский кодекс Российской Федерации предусматривает возможность регистрации предпринимательской деятельности в следующих организационно-правовых формах.

ИНДИВИДУАЛЬНОЕ ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВО с образованием и без образования юридического лица - форма регистрации, целесообразная для розничной торговли, сферы услуг, уникальных производств. Ее преимущества: простота учреждения, свобода действий, решений, распоряжения прибылью после обязательных платежей, максимум побудительных мотивов и стимулов. Возможные неудобства могут быть связаны с полной ответственность по всем обязательствам (кроме имущества, на которое по закону не может быть обращено взыскание), неопределенностью сроков действия, неустойчивостью, ограниченными финансовыми возможностями, недостатком специализированного менеджмента.

ХОЗЯЙСТВЕННОЕ ТОВАРИЩЕСТВОпредставляет собой объединение двух и более лиц на договорной основе с долевым («складочным») капиталом, целесообразно в сфере розничной торговли и услуг, сельском хозяйстве, медицине, строительстве, при выполнении сезонных работ. Характерной особенностью товарищества является взаимозависимость партнеров, существует риск распада предприятия при выходе кого-то из партнеров, вероятность несогласованных действий и взаимного недоверия, особенно в ПОЛНОМ товариществе, которое предполагает полную ответственность по долгам и убыткам партнеров, в том числе личным имуществом, выходящим за рамки жизненно необходимого. В КОММАНДИТНОМ товариществе (товариществе «на вере») - две группы участников с полной ответственностью группы комплементариев и ограниченной вкладом ответственностью группы коммандитистов. В таком товариществе сокращается риск потерь одного участника из-за разорительных просчетов другого.

ХОЗЯЙСТВЕННОЕ ОБЩЕСТВОсоздается на основе объединения капиталов, это преобладающая форма для крупных предприятий с длительным сроком окупаемости вложений и долгосрочными целями предпринимательства. Общество создается на основе устава и гражданско-правового учредительного договора. Ответственность участников общества ограничена их вкладами в уставный капитал, минимум которого законодательно установлен (например, для открытого акционерного общества 1000, для закрытого акционерного общества - 100 минимальных размеров оплаты труда). Распространение получили такие виды хозяйственного общества как АКЦИОНЕРНОЕ (ЗАКРЫТОЕ и ОТКРЫТОЕ) и ОБЩЕСТВО С ОГРАНИЧЕННОЙ ОТВЕТСТВЕННОСТЬЮ.Акционерное общество - коммерческая организация, образованная одним или несколькими лицами, не отвечающими по ее обязательствам, с уставным капиталом, разделенным на доли, права на которые удостоверяются ценными бумагами – обыкновенными и привилегированными акциями. Имеет двух- или трехзвенную структуру управления (ежегодное общее собрание акционеров, правление, наблюдательный совет директоров). АКЦИИ ОБЫКНОВЕННЫЕ дают право решающего голоса на ежегодном собрании акционеров, получения информации, дивидендов (их размер зависит от прибыли предприятия и решения собрания акционеров) и остатка имущества при ликвидации общества. ПРИВИЛЕГИРОВАННЫЕ АКЦИИ дают право голоса только при решении вопросов о реорганизации и ликвидации АО, внесении изменений в устав, ограничивающих их права. Держатель привилегированной акции получает фиксированный дивиденд (доход на акцию) независимо от прибыльности предприятия. Он имеет также преимущество перед держателями обыкновенных акций при ликвидации акционерного общества (первоочередность возмещения убытков). Открытое акционерное общество может проводить и открытую, и закрытую подписку на акции, акции продаются и покупаются на открытом рынке, число акционеров не ограничено. В закрытом акционерном обществе количество акционеров не должно превышать 50, открытая подписка на акции не проводится, акционеры имеют право преимущественной покупки акций у выходящих из общества акционеров. Рыночная цена (курс) акции формируется под влиянием спроса и предложения и может быть рассчитана с учетом следующих показателей: курс акций = дивиденд : ссудный % х 100%.В отличие от акционерного общество с ограниченной ответственностью не выпускает ценные бумаги, удостоверяющие вклады участников, и является удобной организационно-правовой формой для не крупных по размеру предприятий.

ПРОИЗВОДСТВЕННЫЙ КООПЕРАТИВорганизуется на основе устава для совместной производственной деятельности, может объединять 5 и более собственников-работников, имеющих по одному паю в неделимом фонде имущества и одному голосу на собрании пайщиков. Закрытость предприятия обеспечивается обязательным согласием кооператива на отчуждение пая или запретом приема наследников при наличии такой записи в уставе. Распределение прибыли связано с трудовым участием, что может обеспечивать высокую мотивацию труда.

ГОСУДАРСТВЕННЫЕ (МУНИЦИПАЛЬНЫЕ) УНИТАРНЫЕ ПРЕДПРИЯТИЯс единым неделимым имуществом создаются на правах оперативного управления или хозяйственного ведения. Первые не имеют хозяйственной и юридической самостоятельности (бюджетные, казенные предприятия – Монетный двор и т.п.), вторые экономически обособлены от собственника (хозрасчетные предприятия). Смешанной формой является государственная корпорация: акции принадлежат государству, но деятельность ведется на коммерческой основе (в рамках плана, государственных цен реализации и государственного субсидирования).

Самостоятельные предпринимательские структуры могут объединяться в различного рода ассоциации, в том числе и с частичной потерей самостоятельности. Перечислим некоторые формы таких объединений: КОНСОРЦИУМ (временное соглашение для осуществления крупных совместных проектов), КАРТЕЛЬ(соглашение о ценах, рынках сбыта и квотах производства), СИНДИКАТ (соглашение о централизации сбытовой и снабженческой деятельности, связано с потерей коммерческой самостоятельности), ТРЕСТ (централизовано управление не только коммерческой, но и производственной деятельностью). Разновидностью акционерного общества с более сложной организационной структурой является ХОЛДИНГ (в американском праве, в германском праве – концерн, в российском – финансово-промышленная группа). Это объединение основных (материнских) и дочерних акционерных обществ, остающихся юридически самостоятельными компаниями. Холдинг управляет ими путем скупки контрольных пакетов акций (чистый холдинг) или сочетает это управление с собственной предпринимательской деятельностью (смешанный холдинг). ФРАНЧАЙЗИНГ -форма кооперации крупного и малого предпринимательства на основе договора (лицензии), позволяющей мелкой фирме за плату стать частью большой производственной цепи без потери юридической самостоятельности, получить право на использование торговой марки, технологии, патента, ноу-хау, рекламных услуг, но - под контролем и на условиях крупной фирмы-франчайзера. Так расширяют сферы своего влияния, например, владельцы торговых марок «Макдональдс», «Довгань, «Кока-кола», «Лукойл» и др.

Наиболее распространенной формой ведения бизнеса в Российской Федерации в настоящее время являются общества с ограниченной ответственностью и акцио­нерные общества. Это связано в первую очередь со снижением риска убытков за счет ограничения ответственности участников суммой вклада в уставный капи­тал. Также указанные формы позволяют применять разнообразные финансовые решения, связанные с движением капитала, аккумуляцией и использованием фи­нансовых ресурсов и прибыли. АО также могут мобилизовывать дополнительные ресурсы посредством размещения акций и привлечения средств с фондового рын­ка. Вместе с тем управление финансовой деятельностью АО существенно услож­няется, что предопределило выделение в финансовой науке новых направлений; «финансы корпораций» и «финансовый менеджмент», в которых более детально рассматриваются основные положения управления финансами в сложных хозяй­ственных структурах — корпорациях.

В последующих главах, раскрывая содержание, методы и инструменты приня­тия тех или иных финансовых решений, мы будем ориентироваться прежде всего именно на эту организационную форму ведения бизнеса.

В российском законодательстве не применяется термин «корпорация», за исклю­чением такого сомнительного изобретения, как «госкорпорации», которые осущест­вляют свою деятельность по специальным отдельным законам для каждой создавае­мой Госкорпорации.

В повседневной практике понятие «корпорация» может быть использовано в широком и узком понимании его содержания. Обычно в специальной литературе под «корпорацией» понимается «совокупность лиц, объединившихся для достижения какой либо цели и образующих самостоятельный субъект права — новое юридическое лицо». Отличительным признаком корпорации является то, что при ее образовании предусматривается долевая собственность и разделение функций управления, по­следние, как правило, передаются профессиональным менеджерам, работающим по найму. К преимуществам корпоративной формы организации предпринима­тельства, как правило, относят: