Раздел 1 Организация системы корпоративных финансов 5 страница

Стимулами для менеджеров могут являться системы стимулирования на осно­ве показателей эффективности и результативности деятельности организации в виде опционов на приобретение акций предприятия или в виде наградных паке­тов акций. Развитие неоинституционалистской теории в направлении разработки механизмов стимулирования (тесНапгзт с1е$щп) было инициировано нобелевским лауреатом Л. Гурвицем в 1973 г.

В качестве ограничений может выступать непосредственное вмешательство акционеров в управление путем контактирования с руководством предприятия или внесения предложений, которые должны быть вынесены на голосование на ежегодных собраниях акционеров. Наказанием в первую очередь является угроза увольнения, если его инициаторы наберут нужное число голосов акционеров, или угроза скупки контрольного пакета акций организации новым инвестором, кото­рый, как правило, сменяет руководство.

Использование перечисленных механизмов приводит к возникновению агент­ских затрат. К ним относятся:

•расходы на осуществление контроля за деятельностью менеджеров,

напри­мер расходы на проведение аудиторских проверок;

•расходы на создание организационной структуры, ограничивающей

возможность нежелательного поведения менеджеров, например введение в состав правления внешних инвесторов;

•расходы на создание системы стимулирования деятельности менеджеров.

Агентские затраты оправданы до тех пор, пока они перекрываются ростом при­были.

Важнейшую роль в предотвращении и урегулировании такого рода конфлик­тов играет корпоративное законодательство и законодательство о деятельности рынка ценных бумаг.

В разгар финансового кризиса 2008-2009 гг. судебные власти США постановили, что банк Morgan Stanley и два крупных рейтинговых агентства должны выступить ответчиками по коллектив­ному иску инвесторов. Финансовые компании обвиняются в том, что пытались скрыть от клиентов степень опасности, связанную с вложениями в ценные бумаги, обеспеченные рискованными ипотечными кредитами.

Также в качестве инструментов сглаживания агентских конфликтов в развитых странах широко используется система внутренних регламентов и кодексов корпо­ративного поведения.

Кодекс корпоративного поведения — свод правил, рекомендованных к соблю­дению участникам рынка ценных бумаг и направленных на защиту прав инвесто­ров, а также на улучшение иных аспектов корпоративного управления.

Теория асимметричности информации основывается на предположении о том, что часть участников рынка в большей степени осведомлена о качествах торгуемого товара, чем остальные его участники. Основоположником теории асимметрично­сти информации считается К. Эрроу, опубликовавший первую работу, посвящен­ную этой проблеме, в 1963 г. В 1970 г. Дж. Акерлоф разработал модель рынка с асимметричной информацией и показал, что на таком рынке цена товара может снижаться и в конечном итоге рынок приходит к коллапсу.

В приложении к финансовым рынкам асимметричность информации наблюда­ется в отношении менеджеров компаний и инвесторов, покупающих акции этой компании. Менеджеры значительно больше знают о перспективах развития ком­пании, чем инвесторы. В соответствии с теорией Дж. Акерлофа, следует снижать степень асимметричности, чтобы обеспечить рост курсов акций, а в конечном итоге увеличить богатство акционеров. Простейшим способом такого снижения является информирование общественности о состоянии компании. Но опыт по­казывает, что простое информирование имеет лишь ограниченную ценность. Спе­циалисты предложили в таком случае разработать и использовать систему пози­тивных сигналов для инвестиционной общественности.

Сигналы представляют собой некоторые корпоративные действия, убеждающие инвесторов в хороших перспективах будущего развития компании. Например, таким сигналом может оказаться повышение размера дивиденда. При повышении дивидендных выплат менеджмент показывает инвесторам, что существует ожидание стабильно высо­кой или растущей чистой прибыли, побуждая тем самым к покупке акций по бо­лее высокой цене. Механизмы снижения информационной асимметрии в текущий момент игра­ют очень важную роль в управлении корпоративными финансами и широко при­меняются менеджерами как зарубежных, так и российских компаний.

Одним из главных постулатов неоклассической теории финансов, который подвергался критике многими учеными-экономистами, является рациональность экономических субъектов. Во всех неоклассических теориях экономические субъ­екты принимают рациональные решения. В приложении к финансовым рынкам это означает, что, во-первых, все участники рынка «правильно» и одинаково вос­принимают поступающую информацию, во-вторых, они принимают «правиль­ные» внутренне непротиворечивые решения, соответствующие максимуму субъ­ективной ожидаемой полезности.

К началу 1970-х гг. многие ученые заметили, что рациональность участников финансовых рынков часто нарушается, поэтому неоклассические теории корпора­тивных финансов не всегда правильно отражают реальность. Решение проблемы нерациональности участников финансовых рынков было предложено в рамках теории поведенческих финансов. Считается, что толчком к появлению и развитию этой теории послужили работы психологов А. Тверски и Д. Канемана, которые были опубликованы в 1974 и 1979 гг. В настоящее время десятки ученых по всему миру занимаются проблемойвзаимосвязи между психологией и рыночным пове­дением экономических субъектов. В 2002 г. Д. Канеман за исследования в области поведенческих финансов получил Нобелевскую премию.

Основное достижение поведенческих финансов связано с пониманием то­го, что в области финансов, как и в других сферах человеческой деятельности, люди принимают решения под влиянием эмоций, существующих стереотипов, ошибок в оценках, а иногда и откровенных заблуждений. В поведенческих финансах рассматривается целый ряд характеристик повеления участников рын­ков, отражающих нерациональность их поведения, приведем только некоторые из них:

• «эффект толпы» проявляется в том, что экономические субъекты подвержены стороннему влиянию, даже если они знают, что это мнение ошибочно;

• наличие нелинейности в предпочтениях, которое выражается в различном отношении к одинаковым по величине суммам доходов или потерь в зависи­мости от масштабов деятельности;

• «эффект потерь»- потери огорчают людей больше, чем радуют такие же доходы;

• консерватизм — экономические субъекты склонны медленно реагировать на новую информацию;

• «эффект определенности»- проявляется в том, что люди склонны предпочи­тать гарантированный меньший доход большему доходу, но с некоторой ве­роятностью неполучения;

• «эффект оформления* проявляется в разном восприятии людьми проблемы, если она описана по-разному.

Особенно ярко нерациональность поведения проявляется в ситуациях неопреде­ленности и риска. Именно нерациональность зачастую является причиной таких явлений, как финансовые «пузыри» и банкротства. Теории поведенческих финан­сов позволяют учесть эти особенности поведения участников рынков и дают воз­можность повысить эффективность принимаемых решений.

Еще одним, но очень убедительным подтверждением несостоятельности нео­классических теорий финансов можно считать мировой финансовый кризис, раз­разившийся в США в 2008 г. и охвативший весь мир. Ответственность за этот кризис возлагается на ученых-экономистов некоторых американских универси­тетов, которые консультировали правительство США по финансовым вопросам. Нобелевский лауреат по экономике 2008 г. и известный американский колум­нист П. Кругман в своей статье указал, что научные консультанты чрезмерно по­лагались на справедливость неоклассических финансовых теорий, базирующихся на рациональности инвесторов, совершенном рынке и гипотезе об информацион­ной эффективности рынка.¹

Это не позволило им адекватно отреагировать на признаки надвигающегося кри­зиса, появившиеся на рынке недвижимости США и на внебиржевом рынке дефолтных свопов.

Особой критике со стороны П. Кругмана была подвергнута гипотеза информа­ционной эффективности рынка капитала, согласно которой эффективный рынок формирует рыночные цены на активы, совпадающие с их справедливой (внутрен­ней) стоимостью. Недостатком такого взгляда на ценообразование является недо­оценка значимости спекулятивной составляющей цены акций. Ярким примером такой недооценки является фондовый «пузырь», возникший в системе НАСДАК в 2000 г. на рынке акций интернет-компаний.

История показывает, что большинство реформ в сфере финансового регулироваиия про­воцируются кризисами. Например, после краха американских бирж в 1929 г. в США был принят Закон о торговле ценными бумагами (США, 1934 г.), который узаконил основание Комиссии но ценным бумагам и биржам. Закон о коррупционных действиях за границей 1977 г., а также Совет по стандартам финансового учета были созданы лишь после классиче­ских мошенничеств с отчетностью в США в 1960-х и 1970-х гг. История снова повторилась в июле 2002 г., в США был принят Закон по борьбе с корпоративным и бухгалтер­ским мошенничеством, был создан Совет но надзору за бухгалтерской отчетностью публичных компаний, который устанавливает стандарты качества аудиторской отчетности о деятельности компаний, а также осуществляет контроль над аудиторскими компаниями и их клиентами. История также повторяется в Европе — с введением нескольких новых регуляционных мер, которые последовали за крахом таких компаний, как Parmalat и Сirio. В Европейском союзе (ЕС) основным приоритетом после указанных скандалов стало использование международных стандартов бухгалтерской отчетности. Начиная с января 2005 г. международные стандарты финансовой отчетности (МСФО) стали обязательны­ми для публичных европейских компаний. В Великобритании и Швеции было введено требование регулярной смены основной аудиторской компании, в то время как в Италии требование носит более четкий характер: аудиторскую компанию необходимо менять каждые пять лет.

В Российской Федерации Кодекс корпоративного поведения был рекомендован Распо­ряжением ФКЦБ России от 04.04.2002 г. № 421/р. Кроме того, с целью повышения ответственности за деятельностью на рынке ценных бумаг в РФ был принят Феде­ральный закон от 30.10.2009 г. № 241-ФЗ «О внесении изменений в Уголовный кодекс Российской Федерации и статью 151 Уголовно-процессуального кодекса Российской Федерации», который предусматривает уголовное наказание за манипуляцию с инфор­мацией и ценами на рынке ценных бумаг.

4.Основы управления рисками

Финансовые риски — с одной стороны, опасность потенциально возможной, вероятной потери ресурсов или недополучения доходов по сравнению с вариантом, который рассчитан на рациональное ис­пользование ресурсов в данной сфере деятельности, с другой сторо­ны — это вероятность получения дополнительного объема прибыли, связанного с риском.

По возможности страхования финансовые риски подразделяют­ся на две большие группы в соответствии с возможностью страхова­ния: страхуемые, нестрахуемые.

Риск страховой — вероятное событие или совокупность событий, на случай наступления которых проводится страхование.

Однако существует еще одна группа финансовых рисков, кото­рые не берутся страховать страховые компании, но при этом имен­но нестрахуемые риски являются для фирмы потенциальными источ­никами дополнительной прибыли.

По уровню финансовых потерь выделяют: допустимый риск, кри­тический риск, катастрофический риск.

Допустимый финансовый риск — угроза полной или частичной потери прибыли от реализации того или иного финансового проек­та или от финансовой деятельности фирмы в целом. В данном слу­чае потери возможны, но их размер меньше ожидаемой прибыли. Таким образом данный вид финансовой деятельности или конкрет­ная финансовая сделка, несмотря на вероятность риска, сохраняют свою экономическую целесообразность.

Критический риск — опасность потерь в размере произведенных затрат на осуществление конкретной финансовой сделки или вида финансовой деятельности. При этом критический риск первой сте­пени связан с угрозой получения нулевого дохода, но при возмеще­нии произведенных предпринимательской фирмой материальных затрат. Критический риск второй степени связан с возможностью потерь в размере полных издержек, т.е. вероятны потери намеченной выручки, и предпринимательской фирме приходится возмещать зат­раты за счет других источников.

Катастрофический финансовый риск характеризует риск, финан­совые потери по которому определяются частичной или полной ут­ратой имущественного состояния предпринимательской фирмы. Ка­тастрофический риск, как правило, приводит к банкротству фирмы, так как в данном случае возможна потеря не только всех вложенных в определенный вид финансовой деятельности или конкретную фи­нансовую сделку средств, но и имущества фирмы.

По сфере возникновения финансовые риски можно разделить hа внешние и внутренние. Источник возникновения внешних рисков — внешняя среда по отношению к предпринимательской фирме, т.е. это риск, не зависящий от деятельности фирмы.

Внутренние финансовые риски — риски, зависящие от деятельности конкретной предпринимательской фирмы, т.е. их источником является сама фирма.

По возможности предвидения финансовые риски подразделяются на следующие две группы: прогнозируемые и непрогнозируемые. Прогнозируемые финансовые риски — риски, наступление которых является следствием циклического развития экономики, смены стадий конъюнктуры финансового рынка, предсказуемого развития конкуренции и т.п. Однако следует отметить, что предсказуемость финансовых рисков носит относительных характер, так как если наступление того или иного события можно спрогнозировать со 100% вероятностью, то говорить о риске в данном случае невозможно, так как как это исключает рассматриваемое событие из категории риска.

По длительности воздействия выделяют две группы риска: постоянный финансовый риск и временный финансовый риск. Постоянный финансовый риск характерен для всего периода осуществления финансовой операции или финансовой деятельности и связан с действием постоянных факторов.

Временный финансовый риск носит временный характер, с данным видом риска фирма сталкивается лишь на отдельных этапах осуществления финансовой операции или финансовой деятельности.

По объекту возникновения риска также можно выделить три группы финансовых рисков: риски отдельных финансовых операций, осуществляемых предпринимательской фирмой; риски различных видов финансовой деятельности фирмы; риски финансовой деятельности фирмы в целом.

Риски отдельной финансовой операции характеризуют в комплек­се все возможные финансовые риски, с которыми может столкнуть­ся предпринимательская фирма при осуществлении какой-либо фи­нансовой операции.

Риски различных видов финансовой деятельности — это все воз­можные финансовые риски, которые могут возникнуть в ходе осу­ществления какого-либо вида финансовой деятельности, например инвестиционная деятельность фирмы характеризуется портфелем различных инвестиционных рисков.

Риски финансовой деятельности фирмы в целом включают в себя комплекс различных финансовых рисков, которые могут возникнуть при осуществлении предпринимательской фирмой финансовой де­ятельности. Данные риски зависят от организационно-правовой формы фирмы, от структуры ее капитала и активов и других факто­ров.

По возможности дальнейшей классификации выделяют простые и сложные финансовые риски. Простые финансовые риски — риски, которые невозможно разделить на отдельные подвиды, например инфляционный риск, который не подвергается дальнейшей класси­фикации.

Сложные финансовые риски — риски, которые включают в себя комплекс различных его подвидов. К данной группе финансовых рисков относится инвестиционный риск, который в дальнейшем классифицируется на множество подвидов.

Кроме перечисленных признаков классификации финансовых рисков существует еще классификация рисков по видам.

Инфляционный риск — вид финансовых рисков, заключающийся в возможности обесценивания реальной стоимости капитала (в форме финансовых активов фирмы), а также ожидаемых доходов и прибыли фирмы от осуществления финансовых сделок или операций в связи с ростом инфляции. Данный вид риска носит постоянный характер и сопровождает все финансовые операции предприятия в условиях инфляционной экономики.

Под налоговым риском следует понимать вероятность потерь, которые может понести предпринимательская фирма в результате неблагоприятного изменения налогового законодательства в процессе деятельности или в результате налоговых ошибок, допущенных фирмой при исчислении налоговых платежей. Таким образом, налоговый риск относится, с одной стороны, к группе внешних финансовых рисков, но, с другой стороны, может являться и внутренним риском.

Кредитный риск — вероятность того, что партнеры — участники контракта окажутся не в состоянии выполнить договорные обяза­тельства, как в целом, так и по отдельным позициям. Различают два вида кредитного риска: торговый кредитный риск и банковский кре­дитный риск.

Депозитный риск — вероятность возникновения потерь в результа­те невозврата депозитных вкладов фирмы в коммерческих банках. Дан­ный риск возникает относительно редко и связан, как правило, с не­правильной оценкой и неудачным выбором коммерческого банка для осуществления депозитных операций предпринимательской фирмы.

Валютный риск — риск получения убытков в результате неблаго­приятных краткосрочных или долгосрочных колебаний курсов валют на международных финансовых рынках. Валютный риск включает в себя несколько основных подвидов.

Трансляционный валютный риск возникает при консолидации счетов иностранных дочерних компаний с финансовыми отчетами головных компаний многонациональных корпораций. Данный риск имеет бухгалтерскую природу и связан с различиями в учете активов и пассивов фирмы в иностранной валюте.

Более важным с экономической точки зрения является операционный валютный риск, который рассматривает влияние изменения валютного курса на будущий поток платежей, следовательно, на будущую прибыльность деятельности предпринимательской фирмы.

Экономический валютный риск — риск сокращения выручки или роста дохода, связанных с неблагоприятным изменением валютных курсов. Данный вид валютного риска для предпринимательской фирмы состоит в том, что стоимость ее активов и пассивов может меняться как в большую, так и в меньшую сторону из-за будущих изменений валютного риска. Экономический валютный риск носит долговременный характер и связан с тем, что компания производит расходы в одной валюте, а получает доходы в другой, в результате чего любые изменения валютных курсов могут отразиться на финансовом положении компании.

Инвестиционный риск — вероятность возникновения финансовых потерь в процессе осуществления инвестиционной деятельности фирмы. Различают два основных вида инвестиционного риски: рискфинансового инвестирования (риски на рынке ценных бумаг) и рискреального инвестирования (проектные риски).

Рыночный инвестиционный риск возникает в результате возможного падения спроса на данный вид ценных бумаг, который является объектом инвестирования.

Операционный инвестиционный риск — риск потерь в результате сбоя в работе информационных систем или компьютерной техники.

Функциональный инвестиционный риск связан с ошибками, допу­щенными при формировании и управлении портфелем ценных бу­маг.

Селективный инвестиционный риск — риск неправильного выбо­ра видов вложения капитала.

Риск ликвидности возникает при невозможности высвободить без потерь инвестированные средства.

Кредитный инвестиционный риск существует там, где инвестиции производятся из заемных средств, он состоит в том, что заемщик-инвестор будет не в состоянии погасить основной долг и (или) при­читающиеся проценты из-за отсутствия ликвидных средств на сче­тах к моменту погашения долга или недостаточной эффективности проекта.

Процентный риск возникает из-за непредвиденных изменений процентной ставки на финансовом рынке (как депозитной, так и кредитной). Процентный риск приводит к изменению затрат на вы­плату процентов или доходов на инвестиции и, следовательно, к из­менению ставки доходности на собственный капитал и на инвести­руемый капитал по сравнению с ожидаемыми ставками доходности.

Бизнес-риск — один из видов финансовых рисков, характерных и первую очередь для акционерных обществ. Заключается в невоз­можности акционерного общества поддержать уровень дохода на ак­цию на неснижающемся уровне. Бизнес-риск возникает, как прави­ло, в тех случаях, когда производственно-хозяйственная деятельность предпринимательской фирмы оказывается под воздействием опре­деленных причин менее успешной по сравнению с тем, что было запланировано.

Управление финансовыми рисками включает разработку и реализацию экономически обоснованных для фирмы рекомендаций и ме­роприятий, направленных на уменьшение исходного уровня риска при осуществлении финансовых сделок или финансовых операций до приемлемого финального уровня. Таким образом, управление рисками— это специфическая область финансового менеджмента, требующаязнаний в области финансов фирмы, страхового дела, анализа хозяйственной деятельности предпринимательской фирмы и т.д.

Оценка уровня риска осуществляется на основе расчета вероятности возникновения финансового риска. Данный показатель является измерителем частоты возможного наступления неблагоприятного события, вызывающего финансовые потери в деятельности фирмы. В экономике используется обширная система методов оценки вероятности возникновения финансовых рисков, однако чаще все­го используются такие методы, как экспертные; статистические; расчетно-аналитические; аналоговые.

Экспертные методы оценки применяются в том случае, если у предпринимательской организации отсутствуют необходимые ин­формативные данные для осуществления расчетов или сравнений. Данные методы основываются на опросе квалифицированных спе­циалистов в области финансов, страхования с последующей матема­тической обработкой результатов проведенного опроса. Экспертные методы оценки широко используются при определении уровня ве­роятности возникновения инфляционного, инвестиционного, ва­лютного и некоторых других рисков предприятия.

Статистические методы оценки вероятности возникновения фи­нансового риска позволяют получить наиболее полное количествен­ное представление об уровне риска и поэтому достаточно часто ис­пользуются в практике финансового менеджмента. К недостаткам данного метода можно отнести необходимость наличия достаточно обширной статистической информации. При оценке вероятности данным методом рассчитывают среднее ожидаемое значение результата; среднеквадратическое отклонение; коэффициент вариации. На основе статистических методов вероятность возникновения рисков оценивается по каждой финансовой операции, рассматриваемому инвестиционному проекту и т.п.

Расчетно-аналитические методы оценки позволяют количественно оценить вероятность возникновения финансовых рисков на основе использования внутренней информационной базы самой фирмы. В данном случае вероятность возникновения отдельных рисков устанавливается в зависимости от значений плановых показателей и финансовой деятельности фирмы. Расчетно-аналитические метопы получили наибольшее распространение при оценке вероятности возникновения риска неплатежеспособности фирмы и риска потери финансовой устойчивости фирмы.

Аналоговые методы оценки позволяют определить уровень вероятности возникновения рисков по отдельным наиболее часто повторяющимся операциям фирмы. Наиболее часто эти методы используются при оценке валютного, инвестиционного и кредитного рисков.

Нейтрализация финансовых рисков представляет собой совокупность методов и путей минимизации возможных рисков.

Одним из эффективных методов нейтрализации финансовых рисков является диверсификация. В качестве основных форм диверсификации финансовых рисков фирмой могут быть использованы следующие.

Диверсификация финансовой деятельности фирмы, которая преду­сматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций, непосредственно не свя­занных друг с другом. В таком случае, если в результате непредви­денных событий одна из финансовых операций окажется убыточной, другие операции будут приносить прибыль.

Диверсификация портфеля ценных бумаг позволяет снижать инве­стиционные риски, не уменьшая при этом уровень доходности ин­вестиционного портфеля.

Диверсификация программы реального инвестирования — наличие в программе нескольких реализуемых проектов относительно неболь­шой капиталоемкости. Этот вариант предпочтительнее программ, состоящих из единственного крупного инвестиционного проекта.

Диверсификация кредитного портфеля направлена на снижение кредитного риска фирмы и предусматривает разнообразие покупа­телей продукции или услуг предпринимательской фирмы.

Диверсификация депозитных вкладов фирмы предусматривает раз­мещение крупных сумм временно свободных денежных средств с це­лью получения прибыли в нескольких банках. Обычно условия раз­мещения денежных активов в различных банках существенно не раз­личаются, поэтому при диверсификации депозитных вкладов снижается уровень депозитного риска, но уровень доходности депо­зитного портфеля фирмы при этом, как правило, не снижается.

Диверсификация валютной корзины фирмы предусматривает выбор нескольких различных видов валют в процессе осуществления фир­мой внешнеэкономических операций. В результате использования данного вида диверсификации предпринимательская фирма имеет возможность минимизировать валютные риски.

Диверсификация финансового рынка означает работу одновремен­но на нескольких сегментах финансового рынка, когда неудача на од­ном из них может быть компенсирована успехами на других.

Следующим возможным методом нейтрализации финансовых рисков фирмы является хеджирование — страхование цены товара от риска либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств.

Хеджирование с использованием опционов позволяет нейтрализовать финансовые риски по операциям с ценными бумагами, с валютой, реальными активами. В данном случае используется сделка с премией (опционом), которая уплачивается за право продать или ку­пить в течение предусмотренного опционом срока ценную бумагу, валюту в обусловленном количестве и по оговоренной цене.

Хеджирование с использованием фьючерсных контрактов исполь­зует следующий механизм: если предпринимательская фирма несет финансовые потери из-за изменения цен к моменту поставки как продавец валюты или ценных бумаг, то она выигрывает в тех же раз­мерах как покупатель фьючерсных контрактов на такое же количе­ство валюты или ценных бумаг, и наоборот. Фьючерсные контрак­ты — это срочные заключаемые на биржах сделки купли-продажи сырьевых товаров, золота, валюты, ценных бумаг по ценам, действу­ющим в момент заключения сделки, с поставкой купленного товара и его оплатой в будущем.

Хеджирование с использованием операции своп, которая представ­ляет собой торгово-финансовую обменную операцию по заключению сделки о купле (продаже) ценных бумаг, валюты, сопровождающу­юся заключением контрсделки, сделки об обратной продаже (купле) того же финансового инструмента через определенный срок на тех же или иных условиях.

Тема 1.3Управление внеоборотными активами предприятия

1. Анализ состава, структуры и динамики внеоборотных активов.

2. Состав и структура нематериальных активов и доходных вложений в материальные ценности.

3. Принятие управленческих решений в области внеоборотных активов в целях повышения эффективности их использования.

1.Анализ состава, структуры и динамики внеоборотных активов

Основной капитал характеризует материальную базу, технический

уровень производства. В финансовой отчетности основной капитал отражается как основные средства. По материально-вещественному составу основной капитал представляет собой основные фонды.

К основным фондам относятся материальные ценности, используемые

в качестве средств труда при производстве продукции, выполнении работ или оказании услуг либо для управленческих нужд организации в течение периода, превышающего 12 месяцев их полезного использования. Срок полезного использования - период, в течение которого использование объекта основных средств призвано приносить доход организации или служить для выполнения целей деятельности организации.

К основным фондам относятся здания, сооружения, рабочие и силовые

машины и оборудование, измерительные и регулирующие приборы и устройства, вычислительная техника, транспортные средства, инструмент, производственный и хозяйственный инвентарь и принадлежности, рабочий, продуктивный и племенной скот, многолетние насаждения и прочие основные средства. В составе основных фондов учитываются находящиеся в собственности организации земельные участки, объекты природопользования (вода, недра и другие природные ресурсы).

Производственные основные фонды прямо или косвенно участвуют в производстве материальных ценностей. К ним относятся здания, сооружения, рабочие машины и оборудование и т.д. Непроизводственные основные фонды включают жилые дома, клубы, санатории, поликлиники, детские сады и другие основные средства нематериальной сферы.

По участию в процессе производства различают активные и пассивные

основные фонды. Активные основные фонды принимают непосредственное участие в процессе производства товаров, работ или услуг. Это машины, оборудование, передаточные устройства, вычислительная техника, контрольно-измерительные и регулирующие приборы, транспортные средства. Пассивные основные фонды непосредственно не участвуют в переработке и перемещении сырья, материалов, полуфабрикатов, но создают необходимые для производства условия. Это здания, сооружения и т.п.