Раздел 1 Организация системы корпоративных финансов 6 страница

Основные фонды имеют следующие виды денежной оценки:

• первоначальную стоимость, по этой стоимости они принимаются к

бухгалтерскому учету;

• восстановительную стоимость, которую они имеют в период

воспроизводства, с учетом морального износа и переоценки;

• остаточную стоимость, которая представляет первоначальную или

восстановительную стоимость основных средств за минусом износа.

Стоимость основных фондов, по которой они приняты к бухгалтерскому

учету, не подлежит изменению. Изменение первоначальной стоимости основных фондов допускается в случаях достройки, дооборудования, реконструкции и частичной ликвидации соответствующих объектов. Организация имеет право не чаще одного раза в год переоценивать объекты основных фондов по восстановительной стоимости путем индексации или прямого пересчета по документально подтвержденным рыночным ценам.

Эффективность использования основных фондов характеризуется

натуральными и стоимостными показателями.

Стоимостные показатели отражают в денежном выражении

производственную отдачу основных фондов организаций, отраслей экономики и являются обобщающими.

Степень использования основных фондов в денежном выражении

определяют следующие показатели:

фондоотдача - отражает сумму реализуемой продукции на рубль

среднегодовой стоимости основных производственных фондов;

фондоемкость - выражается отношением стоимости основных

производственных фондов к стоимости продукции;

фондовооруженность - характеризуется стоимостью основных производственных фондов, приходящейся на одного работника организации или отрасли в целом.

2.Состав и структура нематериальных активов и доходных вложений в материальные ценности

В современных условиях у организаций в составе внеоборотных

активов длительного пользования появились нематериальные активы. Их появление связано с реформированием отчетности и учета в организациях, с внедрением международных стандартов в этой области. Нематериальными активами признаются приобретенные и созданные организациями результаты интеллектуальной деятельности и иные объекты интеллектуальной собственности (исключительные права на них), используемые в производстве продукции, выполнении работ, оказании услуг или управленческих нужд в течение длительного времени (продолжительностью свыше 12 месяцев).

Для признания нематериального актива необходимо наличие

способности приносить организации экономические выгоды (доход), а также наличие надлежаще-оформленных документов, подтверждающих существование самого нематериального актива и исключительного права у организации на результаты интеллектуальной деятельности, в частности патенты, свидетельства, другие охранные документы, договоры уступки или приобретения патента, товарного знака.

К нематериальным активам относятся:

• исключительное право патентообладателя на изобретение,

промышленный образец, полезную модель;

• исключительное право автора и иного правообладателя на использование

программы для ЭВМ, базы данных;

• исключительное право автора и или иного правообладателя на

использование топологии интегральных микросхем;

• исключительное право на товарный знак, знак обслуживания,

наименование места происхождения товаров и фирменное наименование;

• исключительное право патентообладателя на селекционные достижения;

• владение ноу-хау, секретной формулой или процессом, информацией в

отношении промышленного, коммерческого или научного опыта.

Различают следующие виды нематериальных активов.

1. Права на использование земельных участков - это часть стоимости

взносов участников в уставный капитал формируемых организаций. Стоимость этих прав зависит от оценки земли и определяется по соглашению участников. Она должна быть полностью погашена амортизационными отчислениями до истечения срока пользования этим правом.

2. Права на объекты производственной или интеллектуальной собственности - это изобретения, патенты, лицензии, товарные знаки,

промышленные образцы, модели, фирменные знаки и пр.

Патенты дают их владельцам исключительные права пользования,

производства и продажи продуктов или процессов на период, предусмотренный законодательством. Патентные права могут вноситься участниками в качестве своего вклада в уставный капитал или могут приобретаться за плату, которая также включает стоимость юридических и консультационных услуг.

Товарные знаки и торговые марки - право на исключительное

использование фирменного наименования юридического лица, а также на специальные обозначения, отличающие товары и услуги организации от однородных товаров и услуг других организаций. Право использования товарного знака принадлежит только его собственнику или тому, кому он передал свои права. В условиях рыночной экономики товарный знак является дорогостоящим активом компании, поскольку она может продать свой товарный знак или передать право пользования им в качестве вклада в уставный капитал.

Ноу-хау - это представляющие большую ценность накопленные

организацией научные и технические знания, производственный опыт. Это понятие довольно широкое, оно охватывает коммерческую, административную, финансовую, научную и другую информацию. Ноу-хау включается в состав нематериальных активов организации по стоимости приобретения какого-либо документа о праве пользования такими средствами или иной информацией или по стоимости, определяемой по соглашению учредителями организациями.

Цена фирмы возникает при покупке целых организаций по рыночной

цене, которая учитывает ее доходность, престиж на рынке и другие факторы. Разница между покупной стоимостью организации и балансовой стоимостью ее активов и составляет цену фирмы, которая будет учтена в балансе как один из нематериальных активов.

Организационные расходы, возникающие в период создания

организации, складываются из расходов на услуги консультантов, рекламные мероприятия, регистрационные, а также иные сборы, подготовку документации и др.

Права на промышленные образцы составляют исключительную

привилегию на использование художественно-конструкторских решений (дизайн), определяющих внешний вид продукции.

Авторские права - отношения, которые складываются в связи с

использованием произведений науки, литературы и искусства.

Программные продукты для ЭВМ с технической и эксплутацион-ной

документацией, а также комплексы программных средств, составляющие системы обработки информации и АСУ.

Нематериальные активы числятся в составе активов организации в течение срока их полезного использования, и в течение этого срока происходит их амортизация.

К нематериальным активам не относятся не давшие положительных

результатов научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические работы; интеллектуальные и деловые качества работников организации, их квалификация и способность к труду.

Оценка нематериальных активов. Для постановки на учет необходимо

провести стоимостную оценку нематериальных активов. Проведение этой оценки зависит от способа получения этих активов. Затраты на приобретение нематериальных активов складываются из сумм, выплаченных непосредственно продавцу объекта, а также за информационные и консультационные услуги другим фирмам, вознаграждения, уплаченные посредникам, регистрационные сборы и пошлины, таможенные расходы, невозмещаемые налоговые платежи, связанные с покупкой, иные расходы, понесенные при покупке объектов.

Затраты на создание отдельных объектов нематериальных активов

включают заработную плату разработчиков с отчислениями и накладные расходы общепроизводственного и общехозяйственного характера.

Расходы по доведению объектов нематериальных активов до

работоспособного состояния состоят из необходимых материальных и трудовых затрат, а также общепроизводственных накладных расходов. Чаще всего это расходы по оплате труда персонала, занятого доводкой и приспособлением для применения в данной организации.

Нематериальные активы могут поступать в организацию безвозмездно, в

качестве подарка, в виде вклада в уставный капитал или в обмен на акции, распространяемые по подписке. В тех случаях, когда это возможно, первоначальная стоимость нематериальных активов определяется исходя из рыночных цен на аналогичные объекты. Но нередко объекты материальных активов являются уникальными, созданными в единственном числе. Их трудно, а зачастую невозможно оценивать исходя из аналогов, встречающихся на рынке.

Стоимость нематериальных активов, внесенных в качестве вклада в

уставный капитал одним из учредителей, определяется по соглашению всех учредителей, зафиксированных в учредительном договоре данной организации. Нематериальные активы, полученные в обмен на акции или иные ценные бумаги, выпущенные в порядке эмиссии данной организацией, оцениваются двумя способами:

• на основе рыночных цен на данные объекты нематериальных

активов;

• на основе рыночной стоимости ценных бумаг, выданных в об

мен на активы.

При невозможности оценить стоимость нематериальных активов прямым методом проводится оценка на основе заключения экспертной комиссии.

Срок полезного использования нематериальных активов определяется из

срока действия патента, свидетельства и из других ограничений сроков использования объектов интеллектуальной собственности в соответствии с законодательством Российской Федерации или применимым законодательством иностранного государства, а также исходя из полезного срока использования нематериальных активов, обусловленного соответствующими договорами. По нематериальным активам, по которым невозможно определить срок полезного использования объекта нематериальных активов, нормы амортизации устанавливаются в расчете на десять лет (но не более срока деятельности организации).

Состав источников финансирования приобретения нематериальных

активов в основном идентичен источникам финансирования капитальных вложений.

3.Принятие управленческих решений в области внеоборотных активов в целях повышения эффективности их использования

Основой для принятия любых управленческих решений является анализ объек­та менеджмента в предшествующем периоде. Имея в своем распоряжении общую информацию о составе, структуре, динамике и эффективности использования внеоборотных активов, менеджмент способен сконцентрировать усилия на кон­кретных направлениях совершенствования системы управления долгосрочными активами предприятия.

Несмотря на многообразие состава внеоборотных активов по отдельным видам и группам, цели финансового менеджмента в этой области сводятся к следую­щим:

• оптимизировать структуру внеоборотных активов;

• обеспечить своевременное обновление внеоборотных активов;

• обеспечить эффективное использование внеобротных активов;

• оптимизировать структуру источников финансирования.

Оптимизация общего объема и состава внеоборотных активов осуществляется с учетом вскрытых в процессе анализа возможных резервов повышения эффек­тивности использования внеоборотных активов. В большей степени такая опти­мизация относится, безусловно, к материальным и финансовым внеоборотным активам. Например, в процессе оптимизации основных средств из их состава

исключаются те их виды, которые не участвуют в производственном процессе по различным причинам. Принципиальная формула для определения необходимого общего объема основных средств предприятия в предстоящем периоде имеет сле­дующий вид:

ОП_ос= (ОС_к – ОС_нп) • (1 + ДКИ_В) ) - (1 + ДКИ_м) ) - (1 + ДОР),

где ОП_(ос — общая потребность предприятия в основных средствах в предстоя­щем периоде; ОС_к — стоимость используемых предприятием основных средств на конец отчетного периода; ОС_нп - стоимость основных средств, пе принимаю­щих непосредственного участия в производственном процессе на конец отчетного периода; ДКИ_в — планируемый прирост коэффициента использования основных средств во времени; ДКИ_м — планируемый прирост коэффициента использования основных средств по мощности; ДОР — планируемый темп прироста объема реа­лизации продукции, выраженный десятичной дробью.

По указанной формуле может быть рассчитан также необходимый объем основ­ных средств н разрезе отдельных их видов, что позволяет оптимизировать их основной состав в рамках общей потребности. Оптимизация объема и состава долгосрочных финансовых вложений может проводиться на основе факторно­го анализа. Подобный анализ позволяет выделить виды вложений, приносящих минимальный доход или негативно влияющих на общий уровень доходности.

Обеспечение своевременного обновления внеоборотных активов предполагает сле­дующие мероприятия:

• формирование эффективной и соответствующей потребностям предприятия
амортизационной политики;

• определение необходимого объема обновления операционных внеоборотных активов в предстоящем периоде и выбор наиболее эффективных форм об­новления.

Амортизационная политика предприятия — это составная часть общей по­литики управления операционными внеоборотными активами, заключающая­ся в определении уровня интенсивности их обновления в соответствии со специ­фикой их эксплуатации на данном предприятии. Амортизационная политика предприятия в значительной степени отражает амортизационную политику государства и базируется на установленных им принципах, методах и нормах амортизационных отчислений. В процессе разработки амортизационной поли­тики организация, по сути, выбирает методы управления затратами и инвести­циями, поскольку от того, какие способы и методы начисления амортизации и другие инструменты амортизационной политики будут выбраны, зависит эф­фективность не только текущей финансово-хозяйственной деятельности, но и возможность воспроизводства основных средств и нематериальных активов за счет собственных источников для устойчивого развития в перспективе.

Одной из основных задач менеджмента является оптимизация стриктуры ис­точников финансирования внеоборотных активов. Существуют два варианта обновления необоротных активов — купить (за счет собственных средств или долго­срочного кредита) или взять в лизинг.

Выбор первого или второго варианта зависит от различных факторов — доста­точности собственных финансовых ресурсов, стоимости и доступности долгосроч­ного кредита, достигнутого соотношения использования собственного и заемного капитала, определяющего уровень финансовой устойчивости предприятия. Для принятия адекватного сложившимся условиям решения финансовому менедже­ру необходимо проанализировать преимущества и недостатки лизинга с учетом специфики деятельности предприятия .

Преимущества лизинга.

1. Минимизация единовременных затрат на приобретение оборудования.

2.Легальная оптимизация налогообложения (минимизация налога на прибыль за счет включения лизинговых платежей на зат раты и налога на имущество за счет ускоренной амортизации, а также возмещение НДС, уплаченного
в лизинговых платежах).

3.Возможность применения в отношении объекта лизинга механизма ускоренной амортизации, имеющего коэффицинт до 3, позволяет предприятию

максимально быстро восстановить через себестоимость инвестиционные затраты

4.Возможность выбора удобного срока контракта (от б месяцев до 5 лет) и удобной схемы выплат.

5.Отсутствие необходимости залогового или гарантийного обеспечения

6.Свобода принятия решения по отношению к объекту лизинга по окончании договора, а соответственно наличие возможности поддерживать структуру основных средств, соответствующую уровню развития бизнеса.

7.Сохранение нормального уровня концентрации заемного
капитала (лизинг не увеличивает долг в балансе компании-лизингополучателя и не затрагивает соотношений собственных и заемных средств

Недостатки лизинга.

1.Сложность процесса организациилизинговой сделки (в частности,
из-за большого количества участ­ников — лизингодатель, лизингопо­лучатель, продавец, банк).

2.Общая величина расходов по лизингу, как правило, выше, чем при получении кредита, поскольку лизинговые платежи должны по­крывать амортизацию имущества, стоимость вложенных денег и вознаграждение за обслуживание
покупателя.

3.Отсутствие контроля над иму­ществом до внесения выкупной стоимости.

4.Необходимость внесения предоплаты в размере около 20% стоимости имущества, приобретае­мого в лизинг.

5.Значительное количество судеб­ных разбирательств по сделкам ли­зинга как результат использования этого механизма для незаконного занижения налогооблагаемой базы.

Следует отметить, что, несмотря на значительное количество недостатков, ли­зинг все чаще используется в России в качестве основы для обновления основных средств. Об этом свидетельствует тот факт, что за последние пять лет объем финан­сирования новых лизинговых договоров вырос более чем в три раза и к концу 2008 г, составил 441 млрд руб.

В любом случае, принятие окончательного решения о выборе оптимального варианта финансирования основывается на анализе потока платежей по каждому из вариантов.

Результаты разработанной политики кправления внеоборотными активами получают свое отражение в сводном плановом документе – балансе потребности в обновлении и финансировании внеоборотных активов.

Тема 1.4Управление оборотными активами предприятия

1. Оборотные средства и оборотный капитал.

2. Операционный, производственный и финансовый циклы предприятия.

3. Процесс управления оборотными активами.

4. Управление запасами. Анализ состава, структуры и динамики запасов.

5. Управление оборотными сред­ствами в незавершенном производстве, расходах будущих периодов и в готовой продукции.

6. Управление дебиторской за­долженностью.

7. Управление денежными средствами.

8. Источники формирования обо­ротного капитала предприятия.

9. Оценка эффективности исполь­зования оборотных средств.

1.Оборотные средства и оборотный капитал

Любая организация (предприятие), ведущая производственную или иную деятельность, должна обладать определенным реальным, т.е. действующим, функционирующим имуществом или активным капиталом в виде основного и оборотного капитала. Оборотный капитал тождествен оборотным средствам и представляет собой одну из составных частей имущества хозяйствующего субъекта, необходимую для нормального осуществления и расширения его деятельности.

В экономической литературе не прослеживается очевидная грань между понятиями "оборотные средства" и "оборотный капитал" и не наблюдается единообразия в терминологии. Логичным представляется при рассмотрении оборотных средств и оборотного капитала учитывать способ их отражения в бухгалтерском балансе. В этом случае под оборотными средствами следует понимать актив баланса, раскрывающий предметный состав имущества организации, в частности, его оборотные или текущие активы (материальные оборотные средства, дебиторскую задолженность, свободные денежные средства), а под оборотным капиталом - пассив баланса, показывающий, какая величина средств (капитала) вложена в хозяйственную деятельность (собственный и заемный капитал). Иначе, оборотный капитал - это величина финансовых источников, необходимых для формирования оборотных активов организации.

Оборотные средства - это средства, обслуживающие процесс текущей хозяйственной деятельности, участвующие одновременно и в процессе производства и в процессе реализации продукции. В обеспечении непрерывности и ритмичности процесса производства и обращения заключается основное назначение оборотных средств.

По функциональному назначению, или роли в процессе производства и обращения, оборотные средства организации подразделяются на оборотные производственные фонды и фонды обращения. Исходя из этого деления оборотные средства можно охарактеризовать как средства, вложенные в оборотные производственные фонды и фонды обращения, и совершающие непрерывный кругооборот в процессе текущей хозяйственной деятельности.

Оборотные производственные фонды обслуживают сферу производства. Они материализуются в предметах, труда (сырье, материалах, топливе и пр.) и частично в средствах труда в виде инструментов, инвентаря, имеющих ограниченный срок службы, и воплощаются в производственных запасах, незавершенном производстве, в полуфабрикатах собственного изготовления.

Наряду с перечисленными элементами, задействованными в производственных запасах или в незавершенной продукции, оборотные производственные фонды представлены также невещественным элементом - расходами будущих периодов, необходимыми для создания заделов, установки нового оборудования и т.п.

Другой элемент оборотных средств - фонды обращения. Они непосредственно не участвуют в процессе производства. Их назначение состоит в обеспечении ресурсами воспроизводственного процесса, в обслуживании кругооборота средств и достижении единства производства и обращения. Фонды обращения состоят из готовой продукции и денежных средств.

Объединение оборотных производственных фондов и фондов обращения в единую категорию - оборотные средства - обусловлено тем, что, во первых, процесс воспроизводства - это единство процесса производства и процесса реализации продукции. Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы производства в сферу обращения, вновь возвращаются в производство и т.д. Во-вторых, элементы оборотных фондов и фондов обращения имеют одинаковый характер движения, кругооборота, составляющего непрерывный процесс.

Движение средств, взятое как постоянный процесс повторения и возобновления, называется оборотом средств, а сами средства, участвующие в нем, - оборотными.

Кругооборот фондов может совершаться только при наличии определенной авансируемой стоимости, которая вступает в кругооборот и не покидает его. Особенность оборотного капитала с позиции формирования финансирования заключается в том, что оборотный капитал не расходуется, не потребляется, а авансируется в различные виды текущих затрат хозяйствующего субъекта. Цель авансирования - создание необходимых материальных запасов, заделов незавершенного производства, готовой продукции и условий для ее реализации.

Авансирование означает, что использованные денежные средства возвращаются организации после завершения каждого производственного цикла или кругооборота, включающего снабжение - производство - реализацию, т.е. получение выручки от продаж. Именно из выручки происходит возмещение авансированного капитала и его возвращение к исходной величине.

Таким образом, оборотный капитал, предназначенный для обеспечения непрерывности процесса производства и реализации продукции, может быть охарактеризован как совокупность денежных средств, авансируемых для создания и использования оборотных производственных фондов и фондов обращения.

2.Операционный, производственный и финансовый циклы предприятия

Кругооборот оборотного капитала. Экономическая сущность оборотных средств определяется их ролью в обеспечении непрерывности процесса воспроизводства, в ходе которого оборотные фонды и фонды обращения проходят как сферу производства, так и сферу обращения. Находясь в постоянном движении, оборотные средства совершают непрерывный кругооборот, который отражается в постоянном возобновлении процесса производства

Движение оборотного капитала может быть представлено в классической форме:

Д-Т...Т-П- Т... Т - Д'.

Как всякий капитал, вкладываемый в производство, оборотный капитал организации начинает свое движение с авансирования определенной суммы денежных средств Д. Эти средства идут на приобретение производственных запасов ПЗ: сырья, материалов, топлива и прочих предметов труда, которые необходимы для производства определенных товаров.

Первая стадия (Д-Т) называется денежной или подготовительной. Определенная сумма денежных средств авансируется в целях подготовки к текущей деятельности в виде приобретения товарно-материальных ценностей. На этой стадии оборотный капитал из формы денежных средств переходит в форму производственных запасов (Д-ПЗ). Авансируемая стоимость из денежной переходит в товарную. Завершением первой стадии прерывается товарное обращение (в табл. 5.2 оно показано многоточием), но процесс кругооборота оборотного капитала продолжается.

Вторая стадия кругооборота (Т - П - Т) - производительная - состоит в переходе оборотного капитала из сферы обращения в сферу производства продукции. В производство (П) поступают приобретенные товарно-материальные ценности, производственные запасы. Средства и предметы труда соединяются с рабочей силой и создается новый продукт (ГП), вобравший в себя перенесенную и вновь созданную стоимость.

На этой стадии кругооборота авансируемая стоимость снова меняет свою форму. Из товарной она переходит в производительную форму, а затем вновь в товарную. По вещественному составу оборотный капитал из материальных производственных запасов в процессе труда превращается в незаконченную продукцию (НП), а затем - в готовые изделия (ПЗ-НП-ГП).

Третья стадия кругооборота (Т-Д') состоит в реализации изготовленной продукции и получении денежных средств, поэтому ее называют денежной. Здесь оборотный капитал поступает из производства в стадию обращения и в процессе реализации принимает форму денежных средств. Прерванное товарное обращение возобновляется, и форма авансируемой стоимости из товарной переходит в денежную. За счет поступившей выручки от реализации продукции авансируемые средства восстанавливаются.

Разница между Д' и Д составляет денежные доходы и накопления, или финансовый результат хозяйственной деятельности организации. Денежная форма, которую принимает оборотный капитал на завершающей стадии кругооборота, является одновременно и начальной стадией оборота капитала.

Кругооборот - не единичный процесс. Это процесс, совершающийся постоянно и представляющий собой оборот капитала. Завершив один кругооборот, оборотный капитал вступает в новый, т.е. кругооборот совершается непрерывно, что обеспечивает воспроизводственный процесс, и происходит постоянная смена форм авансируемой стоимости. Вместе с тем на каждый данный момент кругооборота оборотный капитал функционирует одновременно во всех стадиях, обеспечивая непрерывность процесса производства. Авансируемая стоимость различными частями одновременно находится во многих функциональных формах - денежной, производительной, товарной.

Для финансовых служб организации (предприятия) кругооборот оборотных средств важен для оценки длительности операционного, производственного и финансового циклов и управления ими, что осуществляет финансовый менеджмент.

Операционный цикл – это время (период) оборота общей суммы оборотных средств. Период оборота производственных запасов с момента их поступления в производство, незавершенное производство и готовая продукция до момента ее отгрузки формируют производственный цикл, в то время как финансовый цикл, охватывающий процесс как производства, так и реализации продукции, начинается с оплаты сырья, материалов и прочих товарно-материальных ценностей и заканчивается получением денег от покупателя.

3.Процесс управления оборотными активами

Поскольку оборотные средства включают как материальные, так и денежные ресурсы, от их организации, эффективного использования зависят процесс материального производства и финансовая устойчивость организации (предприятия). Именно поэтому из множества направлений повышения эффективности важную роль играет организация оборотных средств, включающая:

• определение состава и структуры оборотных средств;

• установление потребности в оборотных средствах;

• выявление источников формирования оборотных средств;

• распоряжение оборотными средствами и их эффективное ис

пользование.

Сущность управления оборотным капиталом заключается в воздействии на объем и структуру оборотного капитала, источники его формирования в целях повышения эффективности использования.

Наиболее крупным является подразделение оборотных средств организации в зависимости от их размещения в воспроизводственном процессе (т.е. в процессе кругооборота) или по функциональному признаку. Оно показывает часть оборотных средств в виде оборотных производственных фондов, занятую в процессе производства, и другую часть в виде фондов обращения, занятую в процессе реализации.

В зависимости от участия в производстве оборотные производственные фонды подразделяются на средства в производственных запасах и средства в производственном процессе (или в производстве). Подавляющую часть оборотных производственных фондов составляют производственные запасы.

4.Управление запасами. Анализ состава, структуры и динамики запасов

Эффективное управление производственными запасами имеет большое экономическое значение, так как правильный расчет потребности предприятия в этих запасах позволяет установить постоянно необходимую минимальную сумму собственных оборотных средств, обеспечивающую устойчивое финансовое состояние предприятия.

В состав производственных запасов входит следующие группы оборотных средств; сырье, основные материалы, покупные полуфабрикаты, тара, топливо, запасные части, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы. В связи с различным характером функционирования их в процессе производства методы нормирования отдельных элементов производственных запасов неодинаковы. В первую очередь, определяется полный перечень всех используемых материальных ценностей, а также круг поставщиков исходных материальных ресурсов. После данных действий происходит выполнение всех расчетов.